Výsledky TO2 za 3Q pozitivně ovlivněny jednorázovou položkou, zisk rostl o 90%, zvýší se dividenda ?

Telefonica O2 CR včera zveřejnila po zavření trhu své výsledky za 3Q2010. Ty byly výrazně pozitivně ovlivněny přehodnocením odpisu majetku ve fixní telefonii (na OIBDA úrovni o +4,3 mld. Kč či 13,3 Kč na akcii). Bez tohoto vlivu byly výsledky dle očekávání. Tržby ve výši 13,9 mld. Kč (-7,8 % r/r) byly v souladu s projekcemi. Ostatní položky byly ovlivněny již zmíněnou pozitivní jednorázovou položkou, a tudíž výrazně překonaly očekávání. Čistý zisk vykázal 6 mld. Kč (+90%) vs. oček. 2,6 mld. Kč.

Samotné očištěné výsledky hodnotíme neutrálně, protože odpovídaly projekcím. Nicméně zaúčtování pozitivní jednorázové položky zvyšuje potenciál pro výplatu dividendy, kde se očekával postupný pokles. Současný odhad hrubé dividendy na rok 2010 byl 36 Kč/akcii (9,4% hrubý div. výnos). S novými informacemi vzniká potenciál ve výši 47 Kč/akcii za rok 2010 (12,3% hrubý div. výnos). Očekáváme rozložení na více období a udržení loňské hrubé dividendy ve výši 40 Kč/akcii (10,4% hrubý div. výnos) pro další dvě období. Tento fakt vnímáme kladně a očekáváme dnešní pozitivní reakci trhu. 

Zdroje: Telefonica O2 CR a ATLANTIK FT

Za loňský rok společnost vyplatila dividendu 40 Kč na akcii. Náš odhad výše dividendy za letošní rok by se mohl zvýšit ze 34 Kč na 44,56 Kč. Bez zahrnutí efektu zrušení ztráty ze snížení hodnoty aktiv by čistý zisk za 3. kvartál o asi 1-2% zaostal za naším odhadem a současně byl v souladu s konsensem trhu. Cíle pro letošní rok (meziroční pokles srovnatelné OIBDA o 5-9%; za 9M10 to bylo -6,1%) byly společností potvrzeny a TO2 ČR směřuje k jejich splnění. Oživení se neočekává před rokem 2011.

Vera Sutedja