Komentář z akciového trhu USA - Pondělí 30. srpna 1999

Strach z dalšího růstu sazeb se opět vrátil na finanční trhy – akcie i obligace tak klesaly

Americký akciový trh otevíral týden mírně nad pátečními závěrečnými hodnotami. Silné byly zejména technologie a internet. Doznívání pátečních slov předsedy Fedu Alana Greenspana a zejména pak oznámení vyšších než očekávaných červencových prodejů nových domů ale vrhlo na finanční trhy stín obav z dalšího růstu sazeb. A jelikož byly navíc objemy obchodů velmi slabé, akcie i obligace během dne snadno ztrácely půdu pod nohama.

Celodenní oslabování pak nevyvolalo žádnou reakci na straně býků. Jen málokterý investor měl totiž dost odvahy otevírat dlouhé pozice před nadcházejícími ekonomickými reporty. Již dnes je na řadě zpráva Chicagské asociace nákupních manažerů obsahující sledovaný Chicago PM Index. Ve středu přijde report Národní asociace nákupních manažerů se svým NAPM Indexem. V pátek pak čeká trh velmi důležitá vládní zpráva o zaměstnanosti. Pokud tato ekonomická data nevyjasní obraz o stavu americké ekonomiky směrem k nízké budoucí inflaci, pak hrozí nebezpečí, že na trhu převládne názor o možném dalším zvýšení sazeb Fedu ještě v letošním roce. V takovém případě by se mohl opakovat vývoj posledních tří měsíců, kdy se trhy téměř bez trendu potácely nahoru a dolů od jedněch makroekonomických zpráv či Greenspanových slov k druhým. A do 5.října, kdy opět zasedá FOMC, aby jednal o monetární politice Fedu, je hodně daleko. Býci tak včera raději zůstávali mimo.

Obnovenými obavami z vyšších sazeb byly samozřejmě nejvíce postiženy na úroky citlivé finanční tituly. Spolu s nimi pak, jak se již stalo zvykem, výrazně klesal internet a vůbec všechny technologie, jejichž ocenění vychází jen z budoucích zisků. S internetem se pak svezli i online brokeři. Slabé však byly i cyklické tituly, doprava a další. Proti trendu šly jen letos hodně přehlížené farmacie.

Objemy obchodů byly velmi podprůměrné. Na newyorské burze se zobchodovalo sotva 600 milionů akcií a byla tak jednou z neslabších v letošním roce. Nasdaq pak nepřekročil ani hranici 800 milionů kusů.

Poměr rostoucích emisí ku klesajícím byl značně nepříznivý. Na NYSE činil 3:8 a na Nasdaq 3:5.

Dow Jones Industrial uzavřel pondělní seanci se ztrátou 176 bodů, tedy -1,59 %, na hodnotě 10.914 bodů, když byl ráno na 11.123. Za poslední tři obchodní dny tak ztratil 412 bodů. Na včerejším poklesu se podepsaly zejména: American Express –3,41 % (-25 bodů DJI), JP Morgan –2,52 % (-17), AlliedSignal –3,59 % (-12), General Electric –2,09 % (-12), 3M –2,50 % (-12), Hewlett-Packard –2,27 % (-12), Caterpillar –3,45 % (-10) a Citigroup –4,41 % (-10). Z třiceti komponentů indexu jich rostlo jen šest: Boeing +2,14 %, Procter&Gamble +0,51 %, Philip Morris +0,50 %, Alcoa +0,49 %, Eastman Kodak +0,25 % a Johnson&Johnson +0,18 %.

Nasdaq Composite zakončil obchodní den po ztrátě o -1,67 % na hodnotě 2.712 bodů , když byl krátce po otevření na 2.769. Vedoucí technologické tituly dále ztrácely: Microsoft –1,07 %, Dell –1,59 %, Intel –0,90 %, Cisco –2,55 %, Lucent –2,37 % a Oracle –1,35 %. Nejsledovanější internetové akcie zvýraznily poslední korekci: AOL –5,93 %, Excite@Home +2,47 %, Yahoo! –3,48 %, Amazon –7,20 %, eBay –6,14 %, Lycos –8,17 % a CMGI –6,10 %.

Silné tituly: farmacie.

Slabé tituly: aerolinie; železnice; telekomy; počítače; papír; utility; finančnictví; brokerage; konečný prodej; ropa; chemie.

Obligační trh klesal opět téměř celý den. Stejně jako v případě akcií ho negativně ovlivnilo rozšíření strachu, že Fed zvýší sazby letos ještě jednou. Ostře sledovaný třicetiletý vládní bond ztratil -37/32 a končil s výnosem do splatnosti ve výši 6,06 %. Po nejsilnějším poklesu za poslední tři týdny se tak svým výnosem dostal opět nad psychologicky důležitou šestiprocentní hranici. Připomeňme, že před týdnem byl na hodnotě 5,83 %! Kdo by to byl řekl.