ISO – mesačná správy o vývoji trhu s cukrom za september 2010

V piatok popoludní uverejnila Medzinárodná organizácia pre cukor (ISO) svoj pravidelný mesačný report o vývoji trhu s cukrom za mesiac september 2010, podľa ktorého hodnota zaznamenala rast na najvyššie úrovne od februára tohto roka, čo bolo dôsledkom predovšetkým fundamentálnej situácie na strane ponuky a z roho rezultujúceho prílevu špekulatívneho kapitálu na trh. Jednalo sa predovšetkým o situáciu v Brazílii, top producentovi a exportérovi cukru, kde pretrvávajúce neobvykle suché počasie vyvolalo obavy o možný negatívny dopad na dozrievanie cukrovej trstiny, k čomu sa pridali silené zarážky a poškodenie úrody záplavami v strednej Amerike (Mexiko), Pakistane a niektorých regiónoch Indie a tiež Austrálie.

Cena cukru putuje pomaly smerom na sever už od júna/augusta a toto posilnenie hodnoty bolo odrazom najmä fundamentov, v mesiaci september sa však situácia zmenila , keď došlo k spomínanému prílevu špekulatívneho kapitálu, keď došlo k viac ako 40%-nému rastu net long pozícií zo strany fondov (nekomerčných investorov).

Obchodníci počas septembra obracali svoju pozornosť hlavne na vývoj počasia v Brazílii, kde koncom mesiaca znovu začalo pršať a zrážky zmiernili spomínané obavy o úrodu. No na druhej strane práve prílišné suchá v predchádzajúcich týždňov viedli k revízii odhadov novej úrody cukrovej trstiny v obchodnej sezóne 2010/2011 smerom nadol (napríklad americké ministerstvo poľnohospodárstva hovorí o 3,2%-nom poklese v porovnaní s aprílovým očakávaním). Podľa brazílskej UNICy sa však i napriek tomu predpokladá v novom obchodnom roku vysoká produkcia, o čom hovoria aj jej aktuálne údaje, podľa ktorých produkcia trstiny v hlavnej pestovateľskej oblasti v centrálno-južnej časti krajiny k 16.septembru dosiahla 417,2 mil. ton, o 19,5% viac ako v minulej sezóne, taktiež sa zvýšil výnos cukru z rastlín a output cukru je zatiaľ na úrovni 25,13 mil. ton, čo je medziročne o 31,8% viac.

Medzičasom sa vyvíja sľubne aj produkcia cukru v Indii, druhom svetovom top producentovi a najväčšom spotrebiteľovi komodity, aj napriek obavám v súvislosti so silnými dažďami v rámci monzúnového obdobia, ktoré sa skončilo v septembri. Mnohé rafinérie v hlavnom pestovateľskom regióne Maharashtra už začali spracovávať úrodu cukrovej trstiny pre novú sezónu a tamojšia produkcia sa očakáva v objeme viac ako 9,1 mil. ton (v minulej sezóne dosiahla 7,1 mil. ton), druhý najväčší región, Uttar Pradesh, počíta s outputom 6,4 mil. ton. Miestna asociácia cukrových rafinérie uviedla, že v sezóne 2010/2011 odhaduje celkovú produkciu krajiny na úrovni 25,5 mil. ton oproti 18,9 mil. ton v roku 2009/2010. Niektoré odhady tiež hovoria o možnom raste ponuky až k 26 mil. ton. Malo by tak dôjsť k prebytku produkcie na úrovni 2,5 mil. ton, čo umožní krajine znovu stať po dvoch rokoch exportérom komodity, vláda na najbližšie 3 mesiace počíta s vývozom cca 250 000 ton, ďalších 700 000 ton sa vyexportuje v období november – marec. V septembri tiež vláda povolila vývoz 350 000 ton cukru predtým dovozených, ktoré ostali čakať v prístavoch pre nedostatok prostriedkov na prepravu a niektorí predstavitelia cukrového priemyslu predpokladajú exportnú disponibilitu krajiny pre rok 2010/2011 až v množstve 3,5 mil. ton.
Susediaci Pakistan bude kvôli veľkým záplavám bojovať s produkčným nedostatok vo výške 1,2 mil. ton, pričom za účelom uspokojenia domácej spotreby vláda povolila spracovateľom import komodity bez povinnosti platiť 25% dovozné clo.

Situácia s dodávkami je neistá aj v Thajsku, druhom svetovom top vývozcovi, kde kvôli nedostatočným zrážkam v období jún – august sa zredukovali odhady na output na 6 mil. ton. Na druhej strane však niektoré miestne organizácie počítajú s produkciou vyššou, a to v objeme 7 – 7,2 mil. ton.

Problémy s úrodou hlásia aj Mexiko a krajiny strednej Ameriky, kde mesiace silných zrážok zničili niektoré plantáže s cukrovou trstinou a poškodili kľúčové cesty a mosty pre transport novej úrody. Mexická asociácia pestovateľov trstiny počíta so stratami 100 000 – 150 000 ton, pričom predchádzajúce odhady úradov počítali s rekordnou produkciou viac ako 5,4 mil. ton. S poklesom ponuky o 5% rátajú Guatemala a Honduras, v Nikarague straty dosiahnu pravdepodobne cca 15%.

Čo sa týka predpokladov o vývoji zostatku na trhu s cukrom pre novú sezónu 2010/2011, mnohé organizácie zastrešujúce cukrový sektor očakávajú prebytok ponuky v porovnaní s deficitom v nedávno ukončenej sezóne. Nasledujúce údaje udávajú odhady niektorých z nich:
• ISO (august): produkcia 170,37 mil. ton, spotreba 167,15 mil. ton = prebytok 3,22 mil. ton
• Czarnikow (august): produkcia 172,17 mil. ton, spotreba 171,21 mil. ton = prebytok 0,96 mil. ton – revízia smerom nadol z júnových predpokladov +2,45 mil. ton
• Abare (september): produkcia 172,30 mil. ton, spotreba 168,10 mil. ton = prebytok 4,20 mil. ton – revízia smerom nahor z júnových predpokladov +3,80 mil. ton
• Kingsman S.A. – prebytok v objeme 3,2 mil. ton – revízia smerom nadol z júnových predpokladov +5,2 mil. ton

V prípade očakávaného cenového vývoja na trhu s cukrom v ďalších mesiacoch, Goldman Sachs odhaduje na nasledujúce tri mesiace priemernú cenu cukru na úrovni 20,00 USD/100 libier z predchádzajúcich 15,00 USD/100 libier, zvýšila aj svoje predpoklady pohybu hodnoty na ďalší polrok až rok na 16,00 USD/100 libier z predtým predpovedaných 12,00 USD/100 libier. Austrálska Commonwealth Bank zase považuje momentálny cenový vývoj za krátkodobý a do začiatku roka 2012 očakáva pokles ceny cukru späť k 12,00 USD/100 libier, pokiaľ sa nevyskytnú žiadne ťažkosti s úrodou a jej zberom v Indii. Austrálsky ABARE vidí pre ďalší rok priemernú cenu cukru na hladine 18,50 USD/100 libier, menej oproti minuloročnému priemeru 23,50 USD/100 libier práve kvôli očakávanému prebytku ponuky na trhu. Podľa LMC International Ltd. by sa mal cukor v nasledujúcich 6 mesiacoch obchodovať na cene 20,00 – 25,00 USD/100 libier; Rabobank predpokladá v poslednom kvartály tohto roka udržanie sa hodnoty komodity v priemere na hladine 20,00 USD/100 libier, v 1Q/2011 a 2Q/2011 očakáva cenový priemer na 22,00 resp. 20,00 USD/100 libier, pričom varuje pred možnosťou poklesu dodávok z Brazílie, ak krajina nedostane dostatočné množstvo zrážok v tejto sezóne.

ISO plánuje uverejniť svoju prvú revíziu odhadov pre vývoj zostatku na trhu s cukrom v sezóne 2010/2011 v polovici novembra.
Z krátkodobého hľadiska by cena cukru mohla aj naďalej stúpať v súvislosti s rastúcim dopytom z krajín postihnutých zlým počasím a stratami na úrode (najnovšie sa k importérom ako Pakistan, Rusko, Mexiko či Južná Afrika pridáva aj Irak, ktorý oznámil tender na dovoz 200 000 ton cukru), čo ukázal aj prieskum agentúry Bloomberg medzi 10 analytikmi, tradermi a brokermi, z ktorých väčšine stavia na rast ceny komodity v tomto týždni. Nasvedčuje tomu aj aktuálny vývoj na trhu, keď sa dnes napoludnie 100 libier cukru predáva za 26,97 USD/100 libier s rezistenciou vo výhľade na 27,00 – 27,16 USD/100 libier, ďalej až k 27,50 – 27,75 USD/100 libier.