ČS - koment 20.8. - problémy v USA, Bundesbanka

ČR + Region

·          HU(D-1) Deficit v Maďarsku je již na 114,6% HDP. Tajemník Ministerstva hospodářství Ferenc Batho přispěchal s ujištěním, že se snaží udržet deficit na cíli 3,8%, což ale mně přijde celkem zvláštní, když toho moc nedělají (krom rozdmychávání národnostních vášní :) ) Dlouhé výnosy v HU i PL mírně vyrostly, ale nic strašného (5 bodů..)

·          HU, CZ (D-1) Krátké aukce v HU i CZ přinesly naopak oproti posledním aukci další mírný pokles: 1Y v Maďarsku cca 20 bodů, v ČR asi 2 bodů (u 13 týdenních). Vyšší emise SPP v ČR ale může postupně požadované výnosy vytlačit nahoru.

Svět

·          US(D-1) Včera špatná data z trhu práce, nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti vylezly na 9M maximum 500 tis., což ukazuje na to, co říkáme dlouho – že spotřeba domácností moc důvodů v letošním ani příštím roce mít nebude. 4-týdenní průměr vylezl o 8 tisíc na 458 tis., stále nějakých 60 tis. nad recesní hranicí. 

·          A to ještě nebyl konec špatných zpráv: index Fil. Fedu se včera propadl z červnových  5,1 na -7,7 ač očekávání nebo i index NY Fedu v pondělí na tak veliké zpomalení neukazovaly. Slabost je vidět napříč spektrem, nejhorším pro mně ale je, že za 6 měsíců většina firem plánuje snížit počet pracovníků. Zpomalení ve 3Q/10 tak bude celkem výrazné, recesní úrovně to ale stále nejsou. Index předstihových ukazatelů zůstal nad 0 (0,1), negativně jej ovlivňovaly jenom stavební povolení a (což je blbé a což reflektuje trh práce) očekávání spotřebitelů. Negativem ale je, že největší pozitivní vliv na index měla abnormální výnosová křivka. Obecně tak Amící ve 2H/10 porostou slabě, uvidíme, co exportem Německa hnaná Evropa.

·          EMU(D-1) Bundesbanka udělala včera jedinou rozumnou věc, co ve světle dat za Q2/10 mohla: zvedla  odhad na celorok na cca. 3%. To by mělo znamenat i vyšší růst v ČR – nepřekvapilo by mně, kdyby ČSÚ počátkem září zvedla růst za 2Q/10 na cca 1,3-1,5% q/q. Uvidíme – pokud se tak stane, ČNB bude mít pro-inflační faktor na stole.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.