ČS - koment 28.6. - týdenní restart

USA

O       Makro data: Dat budeme mít tento týden v USA požehnaně, velké finále zažijeme na konci týden s daty z trhu práce. U osobních příjmů a výdajů se čeká pokračování zdravého trendu k náskoku u růstu příjmů před růstem výdajů. Jde o zdraví trend z hlediska udržitelnosti oživení, ovšem už méně zdravý z hlediska tempa oživení. Růst spotřeby domácností je stále brzděn slabým trhem práce a to se jen tak lehko nezmění. U spotřebitelské důvěry se čeká lehký pokles, osobně bych byl mírně optimističtější. Chicagský index nákupních manažerů a index ISM výrobní by měly potvrdit stále solidní tempo oživení. Vysoké úrovně podporují riziko zklamání s příslušnou reakcí citlivého a nervózního trhu. Data z trhu práce jsou stále zkreslena censem, tentokrát by mělo propouštění dočasně najatých pracovníků vést k poklesu počtu pracovních míst. Trh se proto soustředí na data ze soukromého sektoru, která by měla ukázat pokračující, i když relativně slabý přírůstek pracovních míst.

O       FX a FI: Po výkyvu v náladě směrem dolů by tento týden mohl následovat protipohyb. Znamenalo by to lehký růst výnosů a posun kurzu dolaru k euru blíže k 1,25. Trh je však stále jako na trní, jakékoliv zklamání v datech nebo nějaká jobovka by ho mohly lehce vrátit do deprese.

Evropa

O       Makro data: V Evropě budou zajímavé předběžné údaje o vývoji CPI, které by měly potvrdit bezinflační až lehce deflační prostředí. Vliv na trh by sice měl být minimální, ale lze z toho odvodit, že ECB má stále velmi velký prostor pro držení hodně uvolněné měnové politiky. Podobně by měl působit i stále mírně klesající peněžní agregát M3. Indikátory důvěry za EU by mohly být negativně ovlivněny turbulencemi kolem státních dluhů a očekávanou fiskální konsolidací.

O       FI: U dluhopisů v EMU bych čekal stagnaci vzhledem ke kombinaci nízkých úrovní a citelné nerovzity.

CEE region

O       Makro data:  Region bude tento týden poměrně chudý na data. Nejdůležitějším bude zasedání polské centrální banky, ani tam však nečekáme žádná velká překvapení. Sazby by měly i tentokrát zůstat beze změny. Nejzajímavější bude nová prognóza, která by měla co-to napovědět o tom, jak vidí vývoj ekonomiky centrální banka a tudíž, jaké jsou šance, že sazby letos skutečně porostou. Po sérii dobrých dat (silný průmysl, klesající nezaměstnanost a silnější maloobchod než se čekalo) sice promluvilo pár jestřábů, který naznačovali nárůst o 50 bodů již letos, ta druhá, holubičí, strana však bude prosazovat sazby beze změny a to kvůli nevyhnutelnosti fiskální konsolidace a přetrvávajícím nejistotám ohledně růstu v západní Evropě. Proto bude důležité co napoví prognóza. Dle nás pokud bude ekonomika nadále vykazovat slušné výsledky a potvrdí se pozvolný růst inflace v druhé polovině roku, mohou jít sazby nahoru o 25 bodů koncem třetího kvartálu a pak před koncem roku ještě jednou.

O       FI a FX: U regionálních měn čekáme mírnou korekci oproti minulotýdennímu oslabení. I nadále budou vývoj ovlivňovat externí události a nálada na globálních trzích.