David Rosenberg: Jsem medvěd a dobře vím proč

V posledních dnech index Dow Jones krouží okolo hranice 10 000 bodů na indexu Dow Jones, která je pro řadu investorů důležitým psychologickým mezníkem. jak ji vnímáte vy?

Podle mého názoru má 10 000 bodů na indexu Dow nulový význam, kromě toho, že má toto číslo za sebou víc nul než jakákoliv jiná hodnota, kterou bychom měli v dohledné době vidět. Pro "skutečné" investory by měla být důležitá hodnota 9430, která je na 50procentní úrovni medvědí rally. Toto je reálná technická hodnota. 10 000 není nic jiného než číslo. Ale je pravda, že 10 000, 11 000 nebo 9 000 bodů jsou velmi populární hodnoty pro média.

Jaký je podle vás rozdíl mezi tzv. sekulárním (dlouhodobým) medvědím trhem a korekcí? Kde jsme podle vás nyní?

Trhy se pohybují v primárních trendech. Například od roku 1948 do 1956 zažil Wall Street sekulární medvědí trh, další pak trval velmi dlouho, a to v období let 1956 až 1982. Od roku 1982 do roku 2000 ho vystřídal krásný sekulární býčí trh. Co se týká inflačně upravených čísel, tak americké akcie zažily svůj vrchol v roce 2000 po skončení 18letého býčího trhu. Nyní za sebou máme 60 procent "z cesty" na sekulárním medvědím trhu. Na sekulárním býčím trhu jsou korekce ideální příležitostí k nákupu pro dlouhodobé investory, což dokazuje rok 1987, který se stal nejlepší nákupní příležitostí minulého století, ale kdo tenkrát mohl vědět, že nás čeká třináctileté býčí tažení? Odpověď je jednoduchá: V sekulárním býčím trhu na rozdíl od sekulárního medvědího trhu nevytvoří trh nová minima během ekonomické recese. A znovu platí, že ten, kdo věnuje pozornost historii, může jasně vidět, že jsme nyní ve spárech sekulárního medvědího trhu. A podle toho by se měli investoři chovat a obchodovat.

Šéf Fedu Ben Bernanke nedávno znovu prohlásil, že vidí jasné a udržitelné ekonomické oživení. Vidíte ho také?

Nevím kam a na co se Ben Bernanke dívá, ale já vidím následující. Spotřebitelská poptávka se drolí, nemovitostní trh se otáčí prudce dolů a růst mezd v privátním sektoru obrazně řečeno padá ze skály. Takže každý z nás vidí něco jiného. Je pravda, že Ben Bernanke má asi více kontaktů než já. V roce 2007 Ben Bernanke také prohlašoval, že ekonomika je v úplném pořádku a že trh rizikových hypoték s ní nic neudělá. Dejme si proto pozor na tyto statečné prognózy.

Pokračování rozhovoru naleznete na serveru Investicniweb.cz, a to konkrétně ZDE