Měny-forex | 14.05.2001 16:17:40

Souhrnný akciový komentář k 18. a 19. týdnu

Souhrnný komentář k dění na akciových trzích v 18. a 20. týdnu = 30.04. - 11.05.2001

Zahraniční trhy
Vývoj na světových akciových trzích byl v 18. a 19. Týdnu opět nejvýrazněji ovlivněn děním v USA. Tamní vývoj byl vzájemně se negující, hlavní hybnou silou byly v celém období především makroekonomické ukazatele z USA rozviřující spekulace o dalším snížení dolarových sazeb. V druhém tedy 19. týdnu se připojily též významnější firemní zprávy. Překvapení uchystala investorům ECB, která jako poslední z významných strážců světové měnové politiky snížila euro-sazby, což krátkodobě způsobilo růst akciových trhů v Evropě i ve světě. Sledované období vyvrcholilo doporučením renomované makléřské společnosti, která vyzvala investory k realizaci předcházejících zisků, což naopak vedlo k nastartování celkového poklesu. Sečteno a podtrženo - Dow Jones si polepšil o 0,1%, Nasdaq posílil o 1,53%, německý DAX poklesl o 0,54%.

Domácí trhy
Zkrácené akciové dění na domácí scéně se v 18. a 19. týdnu do značné míry vymykalo vývoji zahraničních trhů, spíše se dá říci, že se trhy chovaly naprosto obráceně. Svátek práce trhy oslavily poklesem. PX 50 se ocitl na úrovni, které dosahoval naposledy na přelomu let 98 a 99. Druhý týden ve znamení oslav osvobození pak přinesl určité zlepšení, takže při prostém pohledu na změnu závěrečných hodnot indexů z 27.04. a z 11.05. se zdá, že se téměř nic nedělo. Burzovní PX 50 si pohoršil o 0,05%, rm-systémový PK 30 naopak o 0,05% povyrostl. Ve skutečnosti byl vývoj na našich trzích docela zajímavý.
Domácí trhy tradičně nereagovaly na vesměs příznivé makroekonomické zprávy a většinu inspirace vstřebávaly z domácích firemních zpráv, které se točily převážně kolem privatizace státních podílů v našich "blue chips", kolem čtvrtletních firemních výsledků a kolem problémů JETE. Zajímavá byla situace kolem fondů První investiční.
Snížení sazeb ze strany ECB ke konci 19. týdne se u nás projevilo růstem, který měl však jen "jepičí" život - podobné tomu tak bylo v celé Evropě.

Tradiční lídr našeho trhu, Český Telecom, si ve sledovaném období nevedl zrovna valně. Jen díky určitému zlepšení v 19. týdnu oslabil "pouze" o 4%, když na konci 18.týdne ztrácel téměř 9% oproti kurzu z konce dubna. Důvodem byly problémy telekomunikací jako takových na světových trzích, čtvrtletní výsledky a zpráva týkající se Deutsche Telekomu, který byl považován za jednoho z možných kupců státního podílu v našem Telecomu. Zmíněná zpráva totiž říká, že DT velmi usiluje o získání majority v polské obdobě domácího telekomunikačního lídra. DT za její získání nabízí cca 400 mil.USD. Objevuje se tedy otázka zda DT vůbec bude chtít podíl v našem telekomu nebo ne. Většina zpráv mívá rub i líc. Na rubové straně této zprávy je tak informace, že DT v boji o polský telekom poráží britský Vodafone, který je rovněž zmiňován jako možný kupec ČT. No, a protože v Polsku to Vodafone nevyšlo, zájem firmy by se mohl obrátit k nám do Čech. Každopádně se dá ale říci, že celá tato zpráva vnesla na trh další nejistotu a to ceně akcií škodí.
Zveřejněné čtvrtletní výsledky svou povahou sice nebyly vysloveně špatné, ale ani nijak nenadchly a tak jejich vliv na cenu byl také spíše negativní. Bližší komentář poskytla společnost Fio - Komentář k výsledkům Telecomu

Telekomunikační kolega v podobě Českých radiokomunikací nepřišel ve sledovaném období s vyslovenou bombou a tak se tyto akcie především nechávaly unášet obecnou vlnou spojenou s telekomunikačním sektorem. Zajímavá byla ale zpráva, v níž CMobil oznámil dokončování procesu navýšení základního jmění v RadioMobilu, čímž se dostane do pozice majoritního vlastníka, čímž na této pozici vystřídá právě Radiokomunikace. Zvýšení jmění o 120 miliónů korun umožnila CMobilu opce z roku 1996. Za její uplatnění muselo konsorcium zaplatit Českým radiokomunikacím zhruba 22 miliard korun. Z této sumy po zdanění vyplatí ČRa 12,2 miliardy Kč v podobě dividend. S jejich výplatou firma čeká na zápis nových akcií ve Středisku pro cenné papíry. Zatím se tak nestalo, a firma proto nemůže disponovat penězi, jež jsou vázány na účtu.

Protipólem poklesu telekomunikací byl především v 19.týdnu růst akcií Komerční banky. KB si díky zprávám o pokračování procesu privatizace polepšila téměř o 12%. Důvod je přitom prostý. Privatizace se blíží svému finále - k 11.květnu měli své závazné nabídky odevzdávat zájemci o koupi státního podílu s tím, že již ke konci první poloviny tohoto roku bude rozhodnuto o budoucím majiteli tohoto bankovního ústavu.

ČEZ si přes určité problémy s uzavíráním smluv s distribučními firmami a s rozjezdem JETE, které dostává povážlivé trhliny v podobě dvouměsíčního odstavení, dokázal mezi 27.04. a 11.05. polepšit o necelé procento a to především díky příznivým čtvrtletním výsledkům. Blíže viz ČEZ v 1Q zvýšil zisk meziročně o 12%

Pozitivní čtvrtletní výsledky prezentovali také Unipetrol a Spořitelna. Zklamání v podobě poklesu zisku za 1Q svým akcionářům připravily energetické a plynárenské firmy, stejně tak jako správcovské společnosti investičních fondů.
Nepotěšil též AliaChem. Podrobnější informace k jednotlivým výsledkům naleznete ZDE.

Velmi zajímavá byla polovina 18.týdne pro akcionáře a podílníky fondů První investiční. ČSOB, jakožto kupci bývalé IPB, bylo totiž rozhodnutím soudu nařízeno vrátit do majetku fondů celkově 366 mil.Kč jako náhradu za škodu respektive ušlý zisk,o který se postarala právě IPB, když si na svém účtu zrealizovala zisk z prodej akcií Moravskoslezských tepláren jejíž akcie se nacházely v portfoliích jednotlivých fondů. Peněžní kompenzace se týkala IF Křišťálového, Rentiérského a fondu bohatství a OPF Restitučního (bývalý RIF) a Výnosového. Obchodní jmění se tak u IF zvýší o cca 0,5 - 1,5%, u "RIF" o cca 1% a u Výnosového OPF dokonce o téměř 12%.

TIP
Makléři stále ve svých doporučeních spoléhají především na investiční fondy, ve kterých vidí celkem bezrizikovou možnost zhodnocení vložených finančních prostředků. Diskonty fondů se nyní pohybují kolem 10 - téměř 20%, což je při variantě jejich letošního otevření stále velmi zajímavé. Ostatním cenným papírům se v doporučeních raději vyhýbají. Výjímkou bývá Komerční banka a určitou důvěru má i Český Telecom.

Výhled
Analytici a portfolio manageři na celém světě si kladou poslední dobou otázku, které odvětví bude dalším tržním fenoménem, které odvětví nahradí "vyčerpané" technologické a telekomunikační sektory, do čeho mají přesouvat zdroje spravovaných portfolií ?
Vzhledem k tomu, že jde o budoucí vývoj je sice odpověď lidově řečeno ve hvězdách, ale přesto. Objevují se takové tipy jako například firmy klonující dobytek ve velkém nebo výrobci alternativní energie, ale skutečnost může být nakonec zcela jiná. V této hře nejistot se však všichni přeci jen na něčem shodují. A to na tom, že fenoménem se nemůže stát odvětví, které jím bylo v blízké minulosti, což je namířeno právě proti technologiím, zvláště těm "netovým" a telekomunikačním. Jejich výsluní již proběhlo a s největší pravděpodobností se jen tak nevrátí.