Je to s čínským přehříváním opravdu tak horké?

Čínské akciové tituly, potažmo celý index Shanghai Composite stále patří za uplynulý rok se svou performací mezi nejhorší indexy v Asii. Od června minulého roku posílil americký blue chip index Dow Jones Industrial Average o téměř 30%, zatímco Shanghai Composite o méně než 5%. Mohlo by se tak ztát, že aktuální valuace čínských akcií je na velmi zajímavých úrovních, neřku-li podhodnocená. Na druhé straně, dnes už i každé české mainstreamové medium píše o přehřívání čínské ekonomiky. Jak na tom čínské akcie tedy jsou?

Shanghai Composite se aktuálně nachází v medvědím trhu a od svých srpnových maxim se propadl o více než 23% a od začátku tohoto kalendářního roku o 18%. Tyto propady jsou v roce 2010 taženy nejen finančním sektorem a sektorem nemovitostním, jak je nejčastěji uváděno, ale i cyklickými průmyslovými sektory. Tyto propady se dějí navzdory tomu, že čínské ekonomické indikátory vykazují stále pozitivní čísla, ať už mluvíme o množství poskytnutých úvěrů, průmyslové produkci, či spotřebitelských cenách.

A přestože Peking ještě nezačal zvyšovat úrokové sazby, ani neumožnil zhodnocení juanu za účelem zpomalení růstu cen nemovitostí a spotřebitelských cen, očekává se, že takovéto kroky přijdou již brzy. Dle analytiků HSBC se očekává, že Čínská národní banka ještě tento rok sáhne k apreciaci juanu o 5%. Z historického hlediska je akciový trh v Shanghaii jedním z nejvíce senzitivních trhů na politická rozhodnutí. V těchto dnech jsme tak svědky, že investoři své obavy z přehřívání čínské ekonomiky velmi flexibilně promítají do akciových investic. Čas na „bottom fishing“, tj. na nákup akcií po dosažení jejich dna, tedy ještě není. Kdy tedy nastane čas k nákupu čínských akcií?