Souhrn akciového dění v 16. a 17. týdnu

Souhrn dění na akciových trzích v 16. a 17. týdnu - 17. - 27.04.

Zahraniční trhy
Dění na světových trzích výrazně podléhalo předvším akciovému dění v USA. Signály, které tato země do akciového světa vysílala byly v posledních dvou týdnech dosti rozporuplné, přesto se dá říci, že měly spíše pozitivní efekt. V množství dobrých i špatných firemních čtvrtletních zpráv měly rozhodující slovo americký FED a makroekonomické údaje. Ve středu 18. FED překvapivě snížil sazby, což vedlo k celosvětovému růstu akciových trhů. V úterý 24. spotřebitelská důvěra zaznamenala výrazný propad, což naopak způsobilo jejich pokles a konečně do třetice v pátek 27. Amerika prezentovala překvapující růst dynamiky HDP, což vedlo trhy do plusů.
"Klasický" Dow Jones zaznamenal v uvedeném období růst o 6,75% a to ho posunulo k hodnotám vyšším než jaké byly na začátku tohoto roku - doposud byl Dow jen "ztrátový". "Technologický" Nasdaq také povyrostl a to o 5,8%. Německý index DAX si polepšil o 2,88%. Menší přírůstek lze připočíst především sníženým odhadům pro růst ekonomiky v EU a odmítavému postoji ECB ke snižování sazeb.

Domácí trhy
Naše trhy byly ve zkráceném období (obchodovalo se jen 9 dní) silně provázány s děním na zahraničních burzách, ale přesto nedokázaly z jejich růstu těžit a naopak dosti ztratily. Index BCPP PX 50 oslabil mezi 17. a 27. dubnem o 3,8% a index trhu RMS PK 30 o 4,3%. Tento vývoj lze přičíst na vrub určitému nezájmu zahraničních investorů o "rozvojové" trhy, do kterých ty naše jistě patří. Domácí investoři nemají dostatek sil a možností pohnout trhy a ty pak klesají. Zahraniční investoři se v poslední době soustřeďují na vyspělejší regiony, které skýtají díky své vysoké volatilitě dostatek prostoru pro "seberealizaci". Panuje názor, že dokud nedojde k trvalejšímu obratu trendu na severoamerickém kontinentu nelze počítat s obratem k lepšímu ani na domácí scéně jakožto i na dalších "rozvojových" trzích.
Trhy klesaly i přes celkem pozitivní čtvrtletní výsledky, které postupně firmy začínají zveřejňovat.
Poslední dny byly bohaté na odhady našeho ekonomického růstu. Odhady se vesměs pro letošní rok pohybují na úrovni cca 3 - 3,5%, což by znamenalo meziroční nárůst výkonnosti domácí ekonomiky, ale nechává nás to až na "chvostu" zemí, které usilují o přijetí do EU. Průměr pro kandidátské země se pohybuje na úrovni 4,3%.

Hlavní kurzotvornou úlohu z pohledu čistě firemního si podržely telekomunikace, které bohužel doplácejí na nepříznivý vývoj tohoto odvětví v celosvětovém měřítku, což do jisté míry ohrožuje zdárný průběh jejich privatizace a to je vnímáno dosti negativně. Český Telecom ztratil mezi 17. a 27. dubnem 7,4%, České radiokomunikace pak 12%. Zatímco pokles Telecomu lze téměř bez výhrad přiřknout vývoji cen jeho zahraničních kolegů pokles Radiokomunikací má hlavní kořeny zde. Na valné hromadě, která se konala 19. dubna totiž akcionáři odsouhlasili dividendu ve výši 395 Kč hrubého, což bylo o 70 korun více než se čekalo. Trhy samozřejmě ihned právě o tuto částku poklesly, čímž vznikl onen rozdíl oproti Telecomu. Pozvednout cenu titulu nedokázalo ani ujištění státu, že pod cenou se firma rozhodně prodávat nebude, a že se přihlásili další potenciální zájemci. S cenou nehnuly ani pozitivní čtvrtletní výsledky, které ukázaly růst zisku ze 2,5 na téměř 67 miliónů korun. Další osud Radiokomunikací bude závislý na vývoji jednání s konsorciem TeleDanmark / Deutsche Bank, se kterým stát jedná o lepší ceně.

ČEZ se neustále potýká se zprávami o JETE a jeho cena dosti osciluje. Ve sledovaném období si titul připsal k dobru necelé jedno procento.

Trochu překvapivý je vývoj bankovních titulů. Ty by čistě teoreticky měly těžit ze snížení dolarových sazeb, což sice krátce zafungovalo, ale pak začaly tituly klesat.
Komerční banka si i přes ujištění, že její privatizace nebude poznamenána změnou na postu ministra financí, pohoršila o 3,6%.
Částečně se na tom patrně podepsal výrok ministra Rusnoka, který uvedl,  že jediným měřítkem pro rozhodování komu banku prodat bude nabídnutá cena. Toho se investoři po zkušenostech s Radiokomunikacemi možná trochu zalekli. Kupní cena významných podílů se zpravidla do určité míry odvíjí i od ceny na trzích a s tou se v našich podmínkách dá dělat ledasco.
Spořitelna si velice podobně pohoršila o 3% a to i přes velice slušné čtvrtletní výsledky - nestačilo ani meziroční zlepšení o 100%. U tohoto titulu zafungoval mechanismus, při kterém investoři "prodávají na dobrých zprávách", jinými slovy do ceny už dříve započetli předpoklady zlepšujících se výsledků a po jejich faktickém zveřejnění se snaží realizovat zisk a to vede k poklesu ceny.

U bank se ještě zastavíme. Nelze totiž nezmínit velice zajímavý vývoj ve věci ohodnocení bývalé IPB, které pro jednotlivé zainteresované strany k 24. dubnu provedly najaté auditorské společnosti. Pro ČSOB vypracovala posudek společnost CAIB a pro nuceného správce společnost HSBC. Podle neoficiálních informací HSBC vidí hodnotu IPB jako kladnou, CAIB naopak zápornou - rozdíl někteří odborníci odhadují až na 100 miliard korun, což patrně povede k ostrému střetu při nutné dohodě. Na tu mají obě strany přesně jeden měsíc, a pokud k ní nedojdou postoupí celý případ k nezávislému arbitrážnímu řízení. To by mělo konečný verdikt vynést nejpozději do 24.června tohoto roku.

Pro budoucí vývoj domácích trhů se v konci 17.týdne objevila ještě jedna důležitá událost, kterou byla zpráva o Rentiérském investičním fondu 1.IN. Ten se totiž již může přeměnit na otevřený podílový fond. Vrchní soud v Praze zamítl žalobu na neplatnost usnesení valné hromady fondu o přeměně.
Soud zamítl hlavní argument žalobce Jana Vokrouhleckého, který uváděl, že po kterémkoli z podílníků mohou případní věřitelé vymáhat nevypořádané závazky. Proti usnesení soudu není přípustné odvolání a je tudíž konečným verdiktem v této věci.
Vokrouhlecký stejným způsobem soudně napadl celkem 14 investičních fondů s majetkem téměř 11,4 miliardy Kč. Je pravděpodobné, že soud rozhodne obdobně i v dalších případech.
1.IN předpokládá, že přeměna Rentiérského IF 1.IN se uskuteční na podzim letošního roku. Celkový majetek fondu činí 2,243 miliardy Kč, což na akcii představuje 1303 korun.
Reakce "postižených" fondů byla v rámci domácích trhů výrazně pozitivní, jen Rentiérský IF 1.IN si přilepšil o cca 7% - podobné to bylo i u ostatních fondů 1.IN.

Výhled 
Vývoj na domácí i světové akciové scéně získal v závěru 17-tého týdne zajímavý impuls v podobě překvapivě vysoké dynamiky růstu HDP v USA. Pokud se v dalších makroekonomických zprávách potvrdí reálné a tolik očekávané zlepšení situace v největší ekonomice světa, bude to mít patrně dlouhodobě pozitivní vliv. Na růstu americké ekonomiky se doslova "přiživí" celý svět.

TIP
Pokud jste propásli růst v odvětví fondů tak nezoufejte. Diskont respektive rozdíl mezi aktuální cenou na trhu a hodnotami čistého obchodního jmění je stále ještě zajímavý a nabízí procentuálně zajímavé zhodnocení finančních prostředků. Navíc pro ty spekulativně zaměřené je tu další příležitost v podobě ohodnocení akcií bývalé IPB. Především portfolia fondů 1.IN tento "cenný" papír hojně obsahují a pokud místo současného ohodnocení nulou nastane jakkoliv "kladná" varianta na hodnotách ČOJ by se to mělo znatelně projevit.


Podrobnější zprávy ke sledovanému období
27.04.
Radiokomunikace zvyšuji v 1Q meziročně zisk 
Spořitelna ve čtvrtletí vydělala dvojnásobek. 
Živnobanka 1.IF hlásí v 1Q razantní pokles zisku  
26.04. Rentiérský 1.IF se může otevřít 
25.04.
Evropská komise odhaduje růst ČR na 3,5% 
Radio se nebude prodávat za každou cenu 
IPB - odhady se mohou lišit až o 100 miliard 
Nomura hledá cesty k finančnímu odškodnění za... 
24.04.
O kupci KB rozhodne nabídnutá cena 
ČEZ varoval uhelné společnosti 
Čtvrtletní výsledky skupiny Unipetrol - vede... 
23.04. IFF odhaduje letošní hospodářský růst v ČR na 3,2% 
20.04.
Radiokomunikace - dividenda je 395 Kč hrubého !!! 
Zeman vidí ekonomický růst až kolem 6% 
18.04.
ČNB čeká pro letošek růst HDP cca 3% 
Evropská komise odhaduje růst ČR na 3,5% 
17.04. 24.červen je důležitý pro IPB - dozvíme se... 
17.04. KPN se obává zpoždění prodeje svého podílu v...