PM ČR: Už kouříte filtr, vzkazuje ČS, aneb budoucnost tabáku na pražské burze

Milovníci defenzivních titulů mají po pátečním podvečeru o starost více – analytici České spořitelny výrazně downgradovali titul a stanovili nový cíl, který věští korekci akcie. „Vedení společnosti na konci loňského roku oznámilo, že v období 2010 a 2011 o 20-30 % rozšíří kapacitu s odhadovanými investičními výdaji ve výši 600 mil. Kč. To by mělo zvýšit výrobu cigaret ze současných 28 mld. jednotek na 34-36 mld. jednotek ročně. Protože očekáváme relativně stabilní podíl společnosti na tuzemském trhu, nově rozšířená výroba bude muset být exportovaná do jiných poboček Philip Morris Int. (s podstatně nižšími maržemi). To, že bude PM ČR schopný více prodávat v rámci PMI je pochopitelně dobrá zpráva, ale je třeba poznamenat, že využití kapacit je mimo kontrolu PM ČR,“ uvádí Martin Krajhanzl z České spořitelny s tím, že i přes zohlednění plánovaného zvýšení kapacity během let 2010-11 vychází na základě dividendového diskontního modelu target pod současnou cenou akcie.

„Klíčovou roli budou u PM ČR dále hrát spotřební daně. V našem předchozím reportu jsme počítali pouze se dvěmi menšími zvýšeními v letech 2011 a 2014. Avšak finanční krize si vybírá svou daň a český úsporný balíček pro letošní rok přináší zvýšení DPH (o 1 %) a spotřební daně (minimální daň se zvýšila o 1,80 Kč na 40,20 Kč na krabičku). Navíc EU schválila zvýšení minimální spotřební daně z 64 na 90 € na 1 000 cigaret s platností nejpozději od 31. prosince 2014. Také se obáváme, že nová vláda (po červnových parlamentních volbách) může usilovat o další zvýšení spotřebních... Česká spořitelna se obrací k tabákové emisi zády. Celý komentář, nelichotivé doporučení, medvědí cíl a odhadovanou výši dividendy najdete na iPOINT