ČS - koment 3.3. - růst sazeb v Polsku se blíží, makro a Řecko

·    Polský centrální bankéř A. Glapinski řekl, že by centrální banka mohla být nucena zvýšit sazby dříve než ukazují oficiální odhady. Glapinski zatím očekával zvýšení sazeb koncem tohoto roku, ale nyní si myslí, že by k němu mohlo dojít dříve (což odpovídá našemu očekávání, že Polsko začne zvyšovat sazby kolem pololetí). Rychlejší než očekávaný růst ekonomiky by mohl způsobit vyšší než očekávanou inflaci. Centrální banka by proto měla být extrémně bdělá. Glapinski je sice považován za holubici, ale jeho zatímní výroky to příliš nepotvrzují.

·   Růst polského HDP ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku mírně překonal už tak pozitivní očekávání. Tažen byl především exporty, které přispěly 2,2%. Celková spotřeba pak přidala dalších 0,6%. Pro další vývoj polské ekonomiky budou určující export a spotřeba domácností. S globálním oživením by měl pokračovat pozitivní vliv exportu. Významným příspěvkem pro růst by mělo být také doplňování zásob v návaznosti na sílící poptávku. Data potvrdila naše očekávání, že k zahájení cyklu utajování úrokových sazeb by mohlo dojít kolem pololetí.

·   Měny v regionu včera pokračovaly v lehkém posilování. Podpořil ho dobrý údaj o vývoji polského HDP i stále relativně optimistická nálada na světových trzích. Dnes by se nemělo dít nic zásadního, pomalé posilování by mohlo pokračovat.

Svět

·   Evropská komise uvedla, že řecko musí přijmout další opatření, aby splnilo cíle ve snižování rozpočtového schodku. Řecká vláda je prý odhodlána učinit pro splnění tohoto cíle vše potřebné a dnes by měla ohlásit další rozpočtové škrty ve výši až 4,8 mld EUR. Pokud se tak stane, mělo by to dále uklidnit trhy.  Pro další vývoj situace kolem řeckého zadlužení může být také důležité setkání německé kancléřky Merkelové a řeckého premiéra Papandrea, kterému dojde v pátek 5.3.

·   Únorový CPI za eurozónu podle předběžných údajů nepřekvapil a rostl meziročně o 0,9%. Slabý růst CPI je v kontrastu se silným efektem výrazného růstu cen ropy v daném období. Inflaci v eurozóně proto lze považovat za velmi nízkou. to dává ECB dostatečný prostor pro udržování velmi uvolněné měnové politika a podporu zotavování ekonomiky.

·   Německé maloobchodní tržby klesly v lednu meziročně o 3,4%, což je jednak mnohem horší než se čekalo a jednak to potvrzuje slabost německé domácí poptávky.

·   Z dnešních dat bude zajímavý americký nevýrobní index nákupních manažerů ISM. ISM nevýrobní by měl potvrdit expanzi ekonomiky. Na rozdíl od jeho výrobního kolegy by mohl překvapit pozitivně, což by bylo v souladu s posunem nevýrobních odvětví vůči výrobním. Trh bude také sledovat údaj organizace zaměstnavatelů ADP, který napoví, jak se vyvíjel trh práce v USA před pátečními oficiálními daty z trhu práce.