ČR - souhrn 17.12. - sazby, ZEW a dněšní várka makro z USA

ČR + Region

·          CZ(D-1) Tak ČNB včera navzdory většinovému očekávání sazby snížila – klíčové dvoutýdenní repo je tak na historicky nejnižší hodnotě 1%. Proč? No, jediným důvodem se jeví motiv pojistky pro budoucnost – jinak si to vysvětlit neumíme. Data, která od posledního zasedání  (na kterém sazby i navzdory doporučení prognózy zůstaly bez změny) vyšla byla totiž spíše proinflační – vyšší inflace, solidní 3Q/09 růst, lepší vyhlídky Německa (IFO, Bundesbanka), lepší indexy (PMI), méně restriktivní rozpočet. Buď jako buď - na našem dalším výhledu se nemění, čekáme v roce 2010 pozvolnou normalizaci sazeb (2, max. 3 zvýšení sazeb).  Celkem bych se nedivil, kdyby toto snížení sazeb vzala ČNB relativně brzy (v 1H/10) zpátky…

Svět

·          US(D) Dnes v juesendej pár ukazatelů aktivity (filadelfský Fed, předstihové indikátory), dolar obvykle nereaguje ale výrazně slabší data by po nedávném posílení mohla přinést korekci.

·          EMU (D-1) Já to včera psal, že ti analytici a investoři v rámci indexu ZEW jsou moc pesimističtí – včerejší předběžné PMI  za EMU se u služeb dostalo na 25-měsíční maximum lehce pod 54 body, 4. měsíc po sobě tak je nad 50 a pokud by byla minulost nějakým vodítkem, pak by jenom z tohoto titulu plynula rychlejší expanze (q/q) ve 4Q/09 než 3Q/09 – což je celkem překvapivé (čekal bych spíše opak). A pokud tady někdo chce být pesimista a ukazovat prstem na průmysl (to byla hnací síla růstu v 3Q/09, ne?), pak tady mám údaj o tom, že se dostal na nejvyšší hodnotu za 21 měsíců – 51.6. Pokud si k tomu připočteme index nových objednávek (53 vs. listopadových 51.2) nebo index nevyřízených objednávek (51.9 vs. 50.2 v listopadu), pak to nelze vyhodnotit jinak než supr data. Jediné, co je stále negativní, je index zaměstnanosti – i ten se však oproti listopadu zlepšil…(pro poptávku domácností nic moc…ještě že není tak velkým zdrojem růstu v Německu…díky za Asii!). Co to znamená pro ČR? Německé PMI si polepšilo rovněž, průmysl je na tom nejlépe od května 2008. To by jako odpověď stačit mělo…

·          NO (D-1) Nejenom ČNB včera překvapovala – norská CB včera překvapivě zvedla sazby…a to díky lepší ekonomické aktivitě a menší nejistotě…Že by evropská Austrálie? Po říjnovém zvýšení to už je podruhé….No, v každém případě, jestli to PMI vydrží a neurve se kačka, myslím, že ČNB bude zvedat stejně rychle…

·          US(D) Dolar dostal další povzbuzující injekci od Fedu a posílil až k 1,44 k eur. Fed konstatoval, že se stav americké ekonomiky zlepšuje.

·          Řecko (D-1) Euro naopak dostalo ránu od ratingové agentury Standart and Poors, která po nedávném varování snížila rating Řecka z A- na BBB+.