Finance | 12.10.2009 09:35:48

ČS - koment 12.10. - týdenní restart

O Makro data: Kalendář máme tento týden celkem plný, ale až od poloviny týdne. Ve středu začneme zostra maloobchodními tržbami. Meziměsíčně se čeká výrazný pokles způsobený ukončením šrotovného. Bez aut se čeká mírný růst. Překvapení oběma směry mohou značně ovlivnit náladu a chování trhu. Průmyslová produkce a index filadelfského Fedu by měly potvrdit pozvolné zotavování ekonomiky. Finální hodnota michiganského indexu spotřebitelské důvěry by se měla držet na předběžné. Konečně meziroční změna indexu maloobchodních cen zůstane hluboko v mínusu, zajímavé bude hlavně jádro. Záznam z jednání Fedu by měl potvrdit, že sazby zůstanou dlouho nízké, ale ne navždy.

FX a FI:

O Dolaru přechodně pomohl Bernanke naznačením, že úrokové sazby eventuelně půjdou nahoru. Pomoc ale asi bude jen dočasná, na trvalejší obrat k posilování dolaru je podle nás ještě brzy. Dluhopisy procházejí korekcí po Bernankově projevu. Korekce patrně několik dnů vydrží, ale zatím by neměla odstartovat trend k růstu výnosů.

Evropa

O Makro data: V Evropě bude dat pomálu. Hodně sledovaný bude německý konjunkturální index ZEW. Předpokládáme, že se potvrdí trhem odhadovaný mírný růst.

O FI: Evropské dluhopisy na pohyb v USA směrem nahoru příliš nereagovaly, patrně díky Trichetově ujištění na tiskovce ECB, že sazby zůstanou nízko dlouho. Existuje riziko zpožděné reakce, především pokud by výnosy v USA pokračovaly v růstu. Jinak by se měly držet na stávajících úrovních.

CEE region

O Makro data: V regionu bude tento týden spousta dat. Z Česka a Maďarska by mělo přijít potvrzení srpnové průmyslové produkce. V Polsku čekáme mírné zpomalení inflace, nadále však zůstane poměrně vysoko kvůli cenám potravin a regulovaným cenám. U Maďarska čekáme ještě další nárůst cen (tam se ještě do rovnice přimíchalo zvyšování daní v létě, které se do cen dostává postupně). V Česku budou ještě maloobchodní tržby, kde čekáme pokračující klesání (kvůli rostoucí nezaměstnanosti) a bilance běžného účtu, která by měla oproti minulému měsíci prohloubit schodek. Podobně i Poláci zveřejňují bilanci běžného účtu včetně obchodní bilance, u obou čekáme snížení schodku.

O FI a FX: Na regionální měny momentálně působí dva protichůdné faktory. Na jedné straně dolar nadále pod tlakem, což obecně měnám v regionu pomáhá. Na druhé straně verbální intervence ČNB (proti příliš silné koruně) a hlavně znovuobnovení spekulací o možné devalvaci lotyšského Latu, které již v druhé polovině minulého týdne poslali měny do slabších pásem. Dokud se nějakým způsobem neuzavře Lotyšsko, lze očekávat že vliv těch druhých bude převládat.