Akcie: Zájem o akcie ČEZu spolu s posilováním akcií Českého Telecomu pomohlo...

Ranní zpráva Komerční banky

Datum : 1.3.2001

Komentář k trhům

       Zájem o akcie ČEZu spolu s posilováním akcií Českého Telecomu pomohlo akciím na pražské burze překonat ranní ztráty. Index PX-D ve středu uzavřel růstem o 1,0% na 1268,4 bodu. Největší zájem byl hlavně o akcie ČEZu, které podpořily velmi dobré výsledky podle CAS za loňský rok a také plány společnosti na rok 2001. ČEZ ve středu posílil o 2,9% na Kč 102,7. Svoje ranní ztráty překonaly i další významné společnosti Český Telecom a Komerční banka, když vzrostly o 0,4% respektive o 1,6%. Unipetrol a Philip Morris ČR si shodně připsaly zisk 0,8%. Česká spořitelna a České radiokomunikace mírně oslabovaly, když ztratily 0,3% respektive o 0,4%.

       Dnes očekáváme, že trh otevře níže i když se trend bude moci během dne obrátit.

Komentář k zahraničním trhům

       Americké akcie včera opět výrazně oslabovaly, když index Nasdaq propadl o 2,5% na 2151,8 bodu a DJIA ztratil 1,3% na 10495,3 bodu. Nasdaq se tímto propadem dostal na další nejnižší hodnotu za poslední dva roky a zároveň i třetí nejhorší měsíc ve své historii. Negativně působil především projev šéfa americké centrální banky, který zchladil očekávání brzkého snížení úrokových sazeb v USA. Ztrácely technologické tituly poté co další společnosti z tohoto sektoru varovaly před zhoršením svého hospodaření. Varovaly Altera, Chartered Semiconductor Manufacturing a po uzavření trhu i Gateway. Nedařilo se ani Cisco Systems a JDS Uniphase a z tradičních společností Home Depot a Honeywell. Naopak, mírně posilovaly farmaceutické společnosti Johnson&Johnson a Merck. Dnes budou zveřejněny důležité údaje o NAPM, které ovlivní dnešní obchodování.

       Německé akciové indexy včera ztrácely taženy poklesem Deutsche Telecomu. Index Dax oslabil o 0,2% na 6208,2 bodu a technologický Nemax 50 se propadl o 3,0% na 1961,1 bodu. Akcie Deutsche Telecomu ztrácely poté co ratingová agentura Standard&Poor's oznámila, že převedla společnost na credit watch. Nedařilo se ani dceřinné společnosti T-Online. Další propad amerického Nasdaqu se podepsal na ztrátách technologických titulů Infineon, Siemens, SAP. Naopak, posilovaly akcie pojišťovacích společností, které byly vyhledávány pro jejich defensivní charakter. Dnes se očekává, že akcie v Německu otevřou níže v reakci na další propad amerického Nasdaqu. Budou také oznámeny důležité údaje o PMI.

Komentář ke společnostem

       ČEZ

       ČEZ ve středu oznámil předběžné nekonsolidované výsledky podle CAS, které považujeme za velmi dobré. Provozní zisk společnosti dosáhl Kč 11,9mld v roce 2000 oproti Kč 9,6mld v roce předchozím. Výrazného zlepšení dosáhl i čistý zisk. Ten se předběžně pohybuje na úrovni Kč 5,8mld oproti Kč 2,2mld v roce 1999. Naopak, tržby společnosti zaznamenaly mírný pokles z Kč 53,9mld na Kč 53,2mld, když se ČEZu podařilo vykompenzovat propad podílu na domácím trhu rekordním exportem. Za důležitější považujeme indikaci výsledků podle IAS, kde společnost očekává zisk na úrovni Kč 7,3mld tedy mírně nad naším očekáváním Kč 7,1mld. Za zlepšením hospodaření stojí, mimo jiné, hlavně důsledná kontrola provozních nákladů společnosti.

       V roce 2000 také dosáhla společnosti kladného provozního cash flow, které by se mělo v příštích letech dále zlepšovat vlivem poklesu investičních výdajů po dokončení jaderné elektrárny Temelín. Společnost nevyloučila ani možnost, že navrhne na červnové valné hromadě použít volné prostředky k výplatě dividend. Podle představ společnosti by dividenda mohla dosáhnout macimálně Kč 3 na akcii. Společnost již v minulosti sice výplatu dividend navrhovala, ale FNM jako hlavní akcionář ji vždy zablokoval. Nicméně, vzhledem ke zvýšené potřebě prostředků k financování vládních projektů může FNM svůj postoj přehodnotit. Stát by při výplatě dividendy ve výši Kč 3 na akcii získal celkem Kč 1,2mld před zdaněním.

       Výsledky podle IAS by měly být k dispozici během března. Akcie ČEZu patří k námi preferovaným titulům a doporučujeme je k nákupu.



       Česká spořitelna

       Česká spořitelna (ČS) oznámila předběžné nekonsolidované výsledky podle CAS. Ty především na provozní úrovni předčily naše očekávání, kdy banka dosáhla provozního zisku Kč 6,2mld oproti našemu předpokladu Kč 5,2mld, který vzrostl o 26,5% oproti roku 1999. Pozitivně lze hodnotit hlavně nárůst poplatků v provizí o 19,5% meziročně.

       Návrat banky k zisku po dvou ztrátových letech umožnila dohoda s Konsolidační bankou o ring fencingu na základě které mohla ČS výrazně snížit tvorbu rezerv a opravných položek. Naopak, hospodaření banky bylo negativně ovlivněno zaúčtováním restrukturalizační rezervy ve výši Kč 1,7mld. Čistý zisk banky dosáhl za loňský rok předběžně Kč 0,3mld oproti našemu odhadu Kč 0,36mld. Nicméně ČS uvedla, že změna účetním postupů vylepší hospodaření banky o Kč 4mld vlivem zaúčtování odložené daně.

       Předběžné výsledky ČS za rok 2000 hodnotíme jako pozitivní a ponecháváme naše nákupní doporučení na akcie banky.

       Unipetrol

       Společnost oznámila předběžné konsolidované výsledky za rok 2000 podle CAS. Konsolidovaný čistý zisk dosáhl Kč 3,2mld v roce 2000 oproti Kč 1,9mld v předchozím roce. Výsledky jsou plně v souladu s našimi i tržními očekáváními, jelikož společnost již oznámila výsledky hlavních dceřinných společností, což predikci konsolidovaných výsledků značně zjednodušuje.



       České radiokomunikace



       Contactel, společný podnik Českých radiokomunikací a dánského TeleDanmark, včera podepsal propojovací dohodu s Českým Telecomem. K propojení sítí obou operátorů by mělo dojít během tří týdnů. Dohoda však nezahrnuje poplatky za přístup k internetu a dalším doplňkovým službám jako je zelená linka.

       Zprávu považujeme jako pozitivní pro Contactel a zprostředkovaně i pro České radiokomunikace. Contactel bude moci začít poskytovat celou škálu hlasových služeb a využít tak svoji pozici mezi podnikovými klienty, kterým poskytuje datové služby. Mělo by dojít i ke zlepšení finanční situace společnosti vzhledem k nárůstu tržeb a zlepšení marží. Ponecháváme nákupní doporučení na České radiokomunikace.

Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.