ČS - koment 6.10. - paráda z USA, ČNB a koruna

ČR + Region

·          CZ(D-1) Včera promluvil guvernér Tůma – že prý s partičkou minulý měsíc diskutovali o intervenci. Jasně tak ukázali, že kačka je pro ně největším rizikem (no, není divu, když v prognóze mají  na 4Q/09 25,9) a že poslední věc, co chtějí mít v ruce, je křehké oživení a silná koruna. Dle nás jde ale spíš než o záměr skutečně na trhu intervenovat (přece jenom, jsou spíše známí jako odpůrci intervencí) o jeden z komunikačních způsobů – jako ve smyslu „bacha, tady to taky jde“. Konec-konců , zkušenost června 2008 nebo února 2009 ukazuje, že ČNB požívá u investorů celkem respekt – v obou případech stačilo promluvit a kačka dostala rozum. Domníváme se , že i teď by na uklidnění býků stačila dobře míněný proslov ctihodností ze Senovážného. Kačka se včera po slovech guvernéra dostala k 25,50 (oslabila asi o desetník).

Svět

·          US(D-1) Včera v juesendej velká paráda – ISM nevýrobní  (pokrývající služby, 4/5 US ekonomiky) vyrostl na 50,9 bodu (měsíc předtím to bylo 48,4), po prvé od krachu Lehman Bros. se tak i ISM ve službách dostal nad 50 bodů a trošku tak poopravil malinkaté zklamání z výrobního ISM (který o tři desetinky poklesl, i když stále se drží nad 50 body). V zásadě je to možno interpretovat 2 způsoby – tak, že nálada ve výrobě se zhoršila kvůli skončení podpory prodejů aut, a že to může dále pokračovat (a teda, že služby budou průmysl následovat i v PMI). Já jsem ale větší optimista –slabý dolar a oživení v Asii přece jen nedovolí průmyslu dále propadnout. Krom toho, nové objednávky zůstaly ve výrobě silné – roboty bude v nejbližších měsících dost. Platí tak stále náš názor – letos silný 3Q-4Q/09, rok 2010 slabý (i když růstový) kvůli poptávce  spotřebitelů.

·          EMU(D-1) Ani Evropa nezůstala pozadu, PMI ve službách v září nejvýš za 16 měsíců a už konečně nad 50 (50,9).  Pomohly služby ve Francii i v Německu, obě nad 50, dojem a výsledek kazila Itálie a Španělsko.  Do budoucna však zůstáváme opatrní – spotřeba domácností zůstane slabá (to naznačila i data včera – maloobchodní tržby v srpnu -2,6 % r/r, i když možná i díky nákupům aut, které v nich nejsou), Německo však může profitovat z oživení v Asii (dobrá zpráva pro nás).  Pár zlepšení ještě indexy ukázat mohou, zejména ve výrobě však uvidíme i korekci (pod vlivem končící podpory automobilkám v GER počátkem září).