Týden na devizovém trhu (31.8.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

Maďarsko: centrální banka podle očekávání snížila úrokovou sazbu o 50 bodů na 8,0 %

Polsko: NBP ponechala klíčovou sazbu na 3,5 %

Německo: Ifo index podnikatelského klimatu vzrostl na 90,5 bodu, lépe než trhy čekaly

Polsko: polská ekonomika ve 2.Q.2009 vzrostla o 1,1 % meziročně!!!

ČR: předběžná průmyslová výroba v červenci klesla o 18,4 %

Kurz eura v minulém týdnu: koruna posílila až na letošní maximum na 25,30 CZK/EUR, od této hranice se odrazila zpět a v pátek končila obchodování u 25,40 CZK/EUR

V minulém týdnu jsme se dočkali zveřejnění výsledku jednání Maďarské a Polské centrální banky. V obou případech jsme se překvapení nedočkali. Maďarská centrální banka úrokovou sazbu snížila o 50 b.p. na 8,0 %. V Polsku zůstala hlavní úroková sazba beze změny na 3,5 %. Na konci týdne byl zveřejněn výsledek polského HDP za 2.Q., který pozitivně překvapil, když vzrostl o 1,1 %.

Jedinou zprávou z domácí ekonomiky byl rychlý odhad červencové průmyslové výroby zveřejněný v pátek. Pokles o 18,4 % v meziročním srovnání trh překvapil, ten počítal s poklesem jen o 14,5 %. Zveřejněná data ale kurz koruny výrazně neovlivnila. Ta sledovala stále vývoj v regionu a na světových trzích.

Klíčová data tohoto týdne

Úterý ČR: index nákupních manažerů ve výrobě

Středa Maďarsko: zahraniční obchod za červen

Čtvrtek ČR: průměrná mzda za 2. čtvrtletí

Dlouhodobý výhled

CZK/EUR - výhled na nejbližší měsíce

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících dále nevylučujeme další vlnu oslabení, které by však nemělo dosahovat razance únorových hladin kolem 29,50 CZK/EUR. Očekáváme ještě oslabení přes hladinu 26,50 CZK/EUR. Existuje však i riziko, že koruna více než na fundamenty ekonomiky bude reagovat na růst či pokles rizikové averze na trzích. Budeme-li svědky toho, že indikátory budoucího vývoje světové ekonomiky budou dále naznačovat oživení, nedá se vyloučit rostoucí apetit investorů po rizikovějších aktivech, mezi které se koruna řadí, a její udržení se na silnějších hodnotách.

CZK/EUR - výhled do konce roku

Vzhledem ke globálnímu vývoji nečekáme, že by se česká ekonomika odrazila ode dna dříve než na konci tohoto roku. Předpokládáme návrat k hodnotám kolem 25,00 CZK/EUR nejdříve v závěru roku 2009, kdy by již mohly být vidět náznaky oživení.

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

Eurozóna: průmyslové objednávky za červen vzrostly meziměsíčně o 3,1 %, meziročně klesly o 25,1 % (lépe než se očekávalo)

Eurozóna: index nákupních manažerů v průmyslu za srpen vzrostl na 47,9 bodu

USA: index spotřebitelské důvěry za srpen vzrostl na 54,1 bodu

USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v červenci rostou o 4,9 %, lépe než trhy čekaly

USA: prodej nových domů v červenci meziměsíčně vrostly o 9,6 %, lépe než trhy čekaly

USA: nové žádosti o dávky v nezaměstnanosti klesly na 570 tisíc, hůře než trhy čekaly

USA: zpřesněný HDP za 2.Q.2009 klesl o 1 %, stejně jako první odhady

Eurozóna: index podnikatelského klimatu za srpen roste na - 2,21 bodu

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna se držela po převážnou část týdne bez jasného směru v pásmu 17,70 – 17,85 CZK/USD, na konci týdne atakovala hranici 17,60 CZK/USD

Dolar se k euru obchodoval kolem 1,4300 USD/EUR. Na trh nepřišly žádné zásadní zprávy, které by kurz dolaru výrazně rozpohybovaly. Na trzích tak panoval klid a minimální volatilita.

Za pozornost stojí lepší čísla z amerického trhu nemovitostí a statistika objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které zaznamenaly růst a poukazují na lepšící se situaci. To potvrdila i čísla zpřesněného HDP za 2. Q., který poklesl o 1 %, trh přitom očekával poklesl o 1,5 %.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí USA: index výrobní aktivity dallaského Fedu za srpen

Úterý Eurozóna: nezaměstnanost za červenec

Úterý USA: index nákupních manažerů (ISM) v průmyslu za srpen

Středa Eurozóna: HDP za 2. Q. 2009

Středa USA: změna počtu pracovních míst v soukromém sektoru za srpen

Středa USA: záznam z jednání FOMC z 12. srpna

Čtvrtek Eurozóna: maloobchodní tržby za červenec

Čtvrtek Eurozóna: jednání ECB, sazby na programu

Čtvrtek USA: týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

Pátek USA: nezaměstnanost za srpen

Dlouhodobý výhled

CZK/USD - výhled na nejbližší měsíce

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících očekáváme další vlnu oslabení, návrat k únorovým hladinám 23,50 CZK/USD nepředpokládáme. Očekáváme oslabení přesahující hladinu 20,00 CZK/USD. Existuje však i riziko, že pokles rizikové averze na trzích může zvýšit chuť investorů po koruně a dalších rizikovějších aktivech, a udržet korunu na silnějších hodnotách než výše prognózovaných.

CZK/USD - výhled do konce roku

Kurz CZK/USD přímo reflektuje vývoj na eurodolarovém trhu a koruny vůči euru. V závěru roku 2009 již nebude dolar podporovaný rizikovou averzí. Na základě výše uvedených důvodů očekáváme EUR/USD blížící se hodnotě 1,5000 EUR/USD, předpokládáme-li dále hladinu 25,00 CZK/EUR, CZK/USD se bude nacházet pod 17,00 CZK/USD.