ČS - koment 31.8. - týdenní restart

O       Makro data: Z makroekonomických údajů budou tento týden dominovat páteční data z trhu práce. Čeká se další mírné zpomalení ztrát pracovních míst a pouze lehký růst míry nezaměstnanosti. Trh asi bude na tato data značně citlivý, protože trh práce a s ním související spotřebitelská poptávka budou klíčové pro udržitelnost a tempo oživení. Hodně sledované budou i indexy nákupních manažerů ISM. U výrobního indexu se čeká růst nad 50. Pokud tomu tak skutečně bude, může to významně povzbudit optimismus, protože by to znamenalo přechod z prudké kontrakce do mírné expanze. Tovární zakázky by měly potvrdit růst daný především rozjezdem výroby aut.

O       FX a FI: Dolar v týdenním horizontu patrně zůstane pod tlakem díky převládajícímu vlivu rizikové averze na kurz a také díky nečekaně dobré výkonnosti evropských ekonomik ve druhém čtvrtletí. U výnosů státních dluhopisů nečekáme dramatický vývoj, pokud budou dobrá data měly by mírně růst na dlouhém konci výnosové křivky.

Evropa

O       Makro data: Evropa je tento týden bez důležitých dat. Pozornost se soustředí na zasedání ECB, ale to by tak nemělo přinést žádné zásadní impulsy. Sazby zůstanou téměř jistě beze změny na 1%. Dopad tiskové konference na trhy bude záležet na tom jak Trichet zhodnotí situaci evropských ekonomik a zda naznačí horizont, ve kterém by mohla být začít utahována měnová politika. Náš odhad je, že pouze řekne, že sazby zůstanou velmi nízké dlouho, což by mělo výnosy tlačit spíše mírně dolů.

O       FI: Dominovat bude vliv dat z USA, jež by měla tlačit výnosy mírně nahoru. Tento tlak ovšem může kompenzovat tiskovka J-C. Tricheta po zasedání ECB, pokud bude vyznívat jako holubičí.

CEE region

O       Makro data: V regionu budeme mít datové ticho. Nejdůležitějším údajem bude průměrná mzda  za 2Q/09, která trochu napoví o tom, jestli skutečně zpomaluje spotřeba. Dle nás nominální mzdy porostou jenom málo (kolem 2.2%), reálně bychom tak mohli vidět růst něco kolem 1%. Spotřeba by tak vzhledem k počtu nezaměstnaných  (skoro 500 tis.) měla ve 2Q/09 zpomalit (oproti 1Q/09, kdy rostla o 1.6% q/q)

O       FI a FX: Tento týden by mělo převládat spíše klidnější obchodování ovlivňované jenom náladou ve světě – žádná data v regionu nejsou.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna