ČS - koment 21.8. - US předstihové ukazatele opět rostly, domácí sazby

PL(D-1) Polské jádrové CPI 0.3% m/m, 2.9% r/r, zatím se inflace drží poměrně vysoko – pro MPC to znamená ( i v souvislosti s veskrze dobrými daty za poslední dobu) vyčkávat. Dle nás nakonec ještě jeden cut dodají, ale ne tento měsíc. 

 

·          CZ(D-1)  P.Řežábek z Bankovní rady ČNB včera potvrdil náš pohled, že sazby hned tak nahoru nepůjdou – podle něj je příliš brzy diskutovat o  možnosti utažení měnových podmínek, protože to, jestli je oživení, kterého jsme byli svědci v 2Q/09, udržitelné, není zdaleka jasné.  Rizikem z našeho pohledu je koruna – pokud se dále uklidní atmosféra a objeví se dobrá data, pak může rychleji posílit, což ČNB ráda neuvidí.

 

Svět

 

·          US(D-1) Index předstihových ukazatelů včera 4. měsíc po sobě rostl, v červenci stoupl o 0,6% na 101,6 bodu (100=rok 1996), což dále podporuje  názor, že americká ekonomika ožívá. I když včera zveřejněné data o nových žádostech o podporu nezaměstnanosti byla horší, než se čekalo, u trhu práce to tolik nepřekvapuje – ten se začne zlepšovat až se zpožděním. V reálné ekonomice jsou ale náznaky zlepšení jasně vidět.  Podobný obrázek včera nabídl i index filadelfského Fedu, který se poprvé za 10 měsíců ocitl v expanzi: +4.2 v srpnu vs. -7.5 v červenci (čísla >0 indikují expanzi). Poté, co Empire Index z NY v pondělí naznačil zlepšování výrobní aktivity je to další dobrá zpráva pro východní pobřeží a celkově USA.

·          US(D-1) Dnes data za probíhající prodeje domů. Zde se ale nedá čekat žádná velká sláva – jednak kvůli již dřivě zveřejněným datům o stavebních povoleních a prodejích nových domů, tak i kvůli včera zveřejněné statistice o mírách nesplácení  za 2Q/09 - tam došlo k k růstu na historické maximu 9.24% všech půjček. U subprime je každá 4. půjčka ve zpoždění se splácením, vyšší nezaměstnanost však zabíjí i prime klienty (6,41% všech půjček). Protože se trh práce bude ještě nějakou dobu trápit, Rychlé zlepšení se čekat nedá.

·          EMU(D) Dnes první odhad srpnového PMI, čeká se zlepšení skoro k hranici 50 bodů, jak u služeb tak u výroby. Negativní překvapení by bylo zřejmě přijato jako dost studená sprcha.

                                                            

  

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.