Trhy sice rostou jako z vody, jde ale jen o krátkodobé lehce naivní nadšení / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 3. 8. 2009

Trhy za poslední týdny rostou jak z vody, a českými povodněmi to asi způsobeno nebude. Růstový sentiment zdá se být nezadržitelný, podpořen jak firemními výsledky v právě probíhající výsledkové sezóně, kde počet pozitivních překvapení je nadprůměrný, tak průběžně zveřejňovanými makrodaty, která vykazují například stabilizaci trhu s nemovitostmi, ale např. i počtu nezaměstnaných (nutno však brát v potaz sezónní vlivy). Lépe než se očekávalo skončil i americký HDP, i přes kaňku v podobě horšího vývoje spotřeby domácností. Od svých minim počátkem března například index S&P500 narostl již o něco více než 50 %.

Růst akcií je samozřejmě způsoben zprávami o stabilizaci poklesu ekonomiky a nejrůznějších souvisejících ukazatelů, neočekáváme však, že by po zastavení poklesu mělo následovat obnovení růstu. Zdroj tohoto růstového impulsu by tak měl pomalu vyprchávat. Z pohledu ocenění jsou akcie také vysoko, obecně na několikaletých maximech, což je opět důkaz, že by to s pokračováním optimismu nemělo být tak silné. Z krátkodobého pohledu tak můžeme očekávat korekci těchto růstů, zvlášť poslední série nárůstu indexů od poloviny července.

Ze střednědobého hlediska však bude záležet na dalším vývoji ekonomiky, který je samozřejmě problematické předpokládat. Pokud bude ekonomika stagnovat, což je nejpravděpodobnější scénář, nedočkáme se na trzích velkého pohybu a proto do příštích měsíců očekávám ne příliš trendové trhy. Pořád se potvrzuje to, že další vlna krize přijde s dalším růstem nezaměstnanosti a poklesem spotřebních výdajů. Málokterá makrodata se nyní nevyvíjí pozitivně, ale pokud jsme svědky negativních čísel, tak právě těch souvisejících s touto oblastí. Půjde tak prostě o to, do jaké míry zaberou vládní balíčky po celém světě, a zejména jak rychle bude obnovena důvěra v růst světové ekonomiky. To, čeho jsme svědky teď, je však spíše jen krátkodobé lehce naivní nadšení, než optimismus postavený opravdu na reálných základech.

Ondřej Moravanský, CYRRUS

 

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 8. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 31. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 065,80	1 031,57	1 010	-3,21	966 - 1 160	1	6
Dow Jones (USA)	9 171,61	9 024,29	9 000	-1,61	8 750 - 9 480	2	5
NASDAQ (USA)	1 978,50	1 970,00	1 960	-0,43	1 920 - 2 040	3	4
FTSE 100 (V. Brit.)	4 608,36	4 557,86	4 530	-1,10	4 450 - 4 730	1	6
DAX (Německo)	5 332,14	5 327,86	5 300	-0,08	5 190 - 5 530	3	4
Nikkei 225 (Jap.)	10 356,83	10 025,71	10 050	-3,20	9 520 - 10 380	1	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 31. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 065,80	1 067,43	1 100	0,15	880 - 1 250	4	3
Dow Jones (USA)	9 171,61	9 157,14	9 300	-0,16	8 100 - 10 000	4	3
NASDAQ (USA)	1 978,50	1 989,29	2 025	0,55	1 740 - 2 120	5	2
FTSE 100 (V. Brit.)	4 608,36	4 624,29	4 625	0,35	4 030 - 5 000	5	2
DAX (Německo)	5 332,14	5 362,14	5 470	0,56	4 600 - 5 800	5	2
Nikkei 225 (Jap.)	10 356,83	10 007,14	10 200	-3,38	9 250 - 10 660	2	5

 

SROVNÁNÍ:

Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.

 

Odhady v tomto týdnu provedli:

Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.