Úrokové sazby: Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby propadly o 15bp

Týdenní zpráva Komerční banky Datum : 30.1.2001

Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby propadly o 15bp. IRS sazby ubraly 24-30bp podle splatnosti.

       Ceny dluhopisů klesaly. Desetiletý stát GB 6,4/10 stoupl z 96,70 na 98,80 a vynáší 6,543% (-31,70bp). Cena sedmiletého státního dluhopisu GB 6,3/07 přidala na 99.60 a na bidu vynáší 6,621% (-40,3bp). Na kratším konci výnosové křivky vzrostl GB 10,9/03 ze 110,90 na 111,60 pří výnosu 5,908% (-32,1bp).

       Prudký vzestup cen dluhopisů ve čtvrtek, ale zejména v pátek poslal výnosy na trhu Fixed Income na historická minima. Viceguvernér Niedermayer ve čtvrtek večer oznámil, že Bankovní Rada diskutovala na svém pravidelném zasedání snížení REPO sazby. Přestože se centrální banka rozhodla zanechat REPO sazbu nezměněnu, byl dopad na trh obrovský. ČNB taktéž snížila predikci inflace ke konci roku z 2,8% na 2,5%. Prohlášení silně zvyšuje možnost, že banka přistoupí ke změkčení měnové politiky, přesto stále vnímáme jako pravděpodobnější zanechání sazeb na současné úrovni. Viceguvernér L. Niedermayer dále uvedl, že centrální banka bude v budoucnu flexibilnější při jejich nastavování. Alternativou k nezměnění sazeb proto vidíme v jejich dočasné snížení. ČNB spíše než akceleraci ekonomického růstu očekává stagnaci dynamiky na současné úrovni. ČNB prognózuje růst HDP v letošním roce na cca 2,7%. Limitujícím faktorem vyššího růstu HDP je velmi nízké tempo růstu úvěrů do ekonomiky. Svými výroky centrální banka může sledovat snížení sklonu výnosové křivky. V minulosti rostoucí delší sazby působily ve směru zpřísnění měnových podmínek.

       Události uplynulého týdne mírně změnily naše očekávání budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ke zvýšení REPO sazby ČNB o 25bp dojde až ve Q4. Během roku 2001 očekáváme zvýšení sazeb v rozsahu 25bp.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.