Trhy jsou na důležité křižovatce / BIG EXPERT - měny, úrokové míry: týden od 18. 5. 2009

Trh s rizikem je na důležité křižovatce a stále si nemůže vybrat směr. Odráží se to ve váhavém kolísání akciových indexů. Klíčový S&P 500 oťukává okolí dvousetdenního průměru, který teoreticky odděluje medvědí a býčí trh. Špatnou zprávou pro býky je, že růsty akcií v posledních seancích byly doprovázeny nízkými zobchodovanými objemy. Špatnou zprávou pro medvědy je naopak neustálý pokles implikované volatility (VIX), která ukazuje na vytrvalé snižování averze k riziku.

O co se tady hraje? Za tržní nejistotou se skrývá nejistota ohledně dalšího vývoje světové ekonomiky. Naději na globální oživení podpořila především vybraná čísla z USA a Číny, která dovolila akciím za poslední dva měsíce získat zhruba 40%. Na druhé straně ale přetrvává vysoká nejistota ohledně životaschopnosti oživení (čísla zatím ukazují na zpomalující propad). Nezaměstnanost v USA pokračuje v raketovém růstu a ani nabíhající masivní fiskální stimuly asi nedokáží výrazně vybudit spotřebu Američanů, na které se v minulosti vezl globální růst. Nezaměstnanost okolo 10% navíc může uštědřit novou ránu americkému finančnímu sektoru. Situace může být ještě o poznání horší v Evropě, kde banky neprošly dostatečnou rekapitalizací a zůstávají v průměru více náchylné vůči silnému propadu hospodářství. Velké evropské ekonomiky se navíc nerozhoupaly k výraznějším fiskálním stimulům a mohou v druhé polovině roku zaostávat za opatrným americkým oživením. Eurozóna je přitom pro USA důležitým obchodním partnerem a její problémy mohou zpětně brzdit i USA. Další dva velcí obchodní partneři Ameriky - Japonsko a Mexiko - vykazují také jedny z historicky nejhorších propadů HDP (-15, respektive -20 %).

Pokud tedy ekonomiky narazily na dno, nemusí to automaticky znamenat lístek na rychlou cestu vzhůru. Oživení bude bolestivé a trhy po právu po 40% ziscích váhají, kudy dál.

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 18. 5. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Peter Čaputa - BH Securities
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.