Týden na devizovém trhu (11.5.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

ČR: PMI index průmyslové aktivity v dubnu vzrostl na 38,6 bodu

ČR: zahraniční obchod v březnu skončil nečekaně vysokým přebytkem 23,4 mld. CZK

ČR: ČNB snížila úrokovou sazbu o 25 bodů na 1,50 %

ČR: ČNB v nové prognóze očekává pokles ekonomiky v letošním roce o 2,4 %, v příštím roce růst o 1,4 %

ČR: ČNB očekává průměrný kurz koruny pro letošní rok na 26,60 CZK/EUR, pro příští rok na 25,90 CZK/EUR

Kurz eura v minulém týdnu: koruna se držela v širším pásmu 26,80 – 26,45 CZK/EUR

Koruna se v minulém týdnu obchodovala shodně s regionálními měnami, které měly v úvodu týdne tendenci slábnout. Ve čtvrtek s přívalem důležitých zpráv ale posílily, koruna se tak dostal až k 26,45 CZK/EUR. Obchodování zakončila o 20 haléřů slabší na 26,65 CZK/EUR.

Nejdůležitější událostí minulého týdne bylo jednání ČNB. Výsledek tentokrát nebyl jednoznačný. Nakonec rozhodlo pět hlasů centrálních bankéřů, kteří byli pro snížení sazeb o 25 bodů na 1,50 %. Dva hlasy byly pro ponechání sazeb. Dále byla zveřejněna nová prognóza, podle které ČNB očekává hlubší propad domácí ekonomiky, růst očekává až v příštím roce. Na samotný výsledek ale koruna nijak nereagovala.

Již v úvodu čtvrtečního dne koruna posílila po zprávě z MMF. Ta uváděla, že vývoj ekonomik zemí střední a východní Evropy nemusí být tak pesimistický, neboť došlo k nadhodnocení potřeb externího kapitálu z důvodu dvojího zaúčtování některých položek. Na tuto zprávu reagoval posílením celý region. Korunu dále podpořil výrazně lepší výsledek bilance zahraničního obchodu, která v dubnu skončila nečekaně s vysokým přebytkem přes 23 mld. CZK.

Dlouhodobý výhled

Přicházející data z domácí ekonomiky již naznačují známky určitého zlepšení. Pro přílišný optimismus je ale podle nás ještě brzy, neboť zlepšení naznačují zatím jen předstihové indikátory. Horší scénář vývoje kurzu koruny naznačuje i nový odhad průměrného kurzu, který ČNB očekává pro letošní rok. Nově počítá se slabším kurzem na 26,60 CZK/EUR. Poslat korunu ke slabším hodnotám by mohl i vývoj ve světě – až skončí současná vlna optimismu. Ale s koncem roku nadále očekáváme obrat k lepšímu – výhled na příští rok by mohl být již optimističtější a koruna by mohla zamířit ke 25 korunám za euro.

Klíčová data tohoto týdne

Úterý ČR: inflace za duben

Úterý ČR: nezaměstnanost za duben

Čtvrtek ČR: maloobchodní tržby za březen

Čtvrtek Maďarsko: průmyslová výroba za březen

Čtvrtek Polsko: inflace za duben

Pátek ČR: předběžný výsledek HDP za 1. Q. 2009

Pátek Maďarsko: předběžný výsledek HDP za 1. Q. 2009

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

EU: podle EK se letos eurozóna propadne o 4,0 %

USA: rozjednané prodeje existujících domů v USA překvapivě vzrostly o 3,2 %

USA: index nákupních manažerů ISM ve službách vzrostl v dubnu na 43,7 bodu (čekal se růst na 42,2 bodu)

USA: report ADP o změně počtu pracovních míst v soukromém sektoru překvapil za duben zánikem jen 491 tis. míst, trh čekal zánik až 645 tis. míst

USA: zátěžový test bank – 10 z testovaných 19 bank bude potřebovat minimálně 75 mld. USD

USA: počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 601tisíc, lépe než trh čekal

USA: počet nových pracovních míst v dubnu klesl na 539 tis. (trh čekal 600 tis.)

USA: míra nezaměstnanosti v dubnu vzrostla na 8,9 %

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna posílila z hodnot nad 20 korunovou hranicí až na 19,70 CZK/USD

K posílení koruny pomohl vývoj na světových trzích. Na eurodolarovém trhu totiž výrazně oslabil americký dolar, který se v pátek dostal až k 1,3650 USD/EUR. Po většinu týdne se dolar držel stabilní kolem 1,3300 USD/EUR.

Za oslabením dolaru v závěru týdne stojí pokles rizikové averze. Důvodem byly především zprávy z amerického trhu práce, které v dubnu překvapily nižším poklesem počtu pracovních míst, což již naznačil ve středu zveřejněný report ADP. Trh práce tak naznačuje, že by americká ekonomika mohla mít nejhorší již za sebou. Finanční trhy spíše pozitivně přijaly také výsledky zátěžových testů amerických bank, které byly zveřejněny ve čtvrtek večer. Potvrdilyi se tak první spekulace, že doplnit kapitál bude potřeba u deseti z testovaných devatenácti bank.

Další důležitou událostí bylo čtvrteční jednání ECB, která podle očekávání snížila sazby o 25 bodů na 1,00 %. Dále se rozhodla přistoupit ke kvantitavnímu uvolnění v podobě odkupu dluhopisů vydaných v eurozóně v hodnotě 60 mld. EUR. Prezident ECB Trichet dále uvedl, že sazby na 1,00 % považuje za adekvátní, ale zároveň nevyloučil v případě potřeby jejich další snížení.

Dlouhodobý výhled

Dolar se již od poloviny března drží mírně slabších úrovních nad hladinou 1,3000 USD/EUR. S jarním příchodem špetky optimismu na trhy a návratu investorů k riziku trochu ztrácí oproti únoru a první polovině března. Ale současný optimismus je založen zatím spíše na měkkých datech monitorující náladu na trzích (např. index spotřebitelské důvěry). Tvrdá data z ekonomik zatím takový optimismus neopodstatňují. Až tato vlna optimismu vyprchá, mohl by si dolar opět polepšit v situaci, kdy budou investoři utíkat opět od rizika. Ale v dlouhodobém horizontu se pozornost trhů zaměří na obrovskou zadluženost Spojených států, což s koncem roku či začátkem příštího stáhne dolar opět pod 18 korun za dolar.