PMČR: VH schválila dividendu 560 Kč na akcii

Tisková agentura Bloomberg přinesla zprávu, že akcionáři Philip Morris ČR dnes podle očekávání schválili na řádné valné hromadě hrubou dividendu ve výši 560 Kč na akcii, což představuje zhruba 100% výplatní poměr z nekonsolidovaného čistého zisku společnosti (559 Kč na akcii). Hrubá dividenda v této výši představuje meziročně 36,4% pokles oproti loňské hrubé dividendě ve výši 880 Kč na akcii. Domníváme se, že samotné potvrzení očekávání o výši dividendy bude mít na kurz akcie spíše minimální / žádný vliv.

Philip Morris ČR stejně jako v předešlých letech vyplatil celý nekonsolidovaný čistý zisk, který loni představoval 1,5 mld. Kč (-36,7 % r/r). Zároveň se domníváme, že negativní trend spojený s předzásobením před navyšováním daní by měl být pro hlavní trhy (Českou a Slovenskou republiku) u konce pro několik následujících let. S tímto faktorem by měla být spojena i stabilizace výkonnosti společnosti a proto předpokládáme, že finanční výsledky společnosti by měly pro další roky nabrat zlepšující se kurz, což by se mělo pozitivně projevit i v budoucích dividendách. Tento trend se zdá být potvrzen i pro první čtvrtletí letošního roku, kdy podle komentáře mateřské společnosti (Philip Morris International) došlo ke zvýšení čistých tržeb v České republice (bez bližší kvantifikace). Rovněž výhled společnosti zveřejněný ve výroční zprávě za rok 2008 tuto myšlenku podporuje. Jen opakujeme, že dividendu za rok 2008 považujeme jako jednu z nejnižších pro následující období. 

Aktuálně (12:10 SEČ) se akcie PMČR obchodují na úrovni 5390 Kč na akcii (2,6 % d/d) při relativně solidní likviditě. Naše dlouhodobé doporučení zůstává KUPOVAT s cílovou cenou 7322 Kč. Po dnešním zveřejnění komentáře a detailních informací k výsledkům za rok 2008 provedeme implementace těchto informací do našeho modelu.