(Kurzy.cz)
Na co (ne)koukat při investicích do akcií: Aktuální P/E
O Z našich odhadů vyplývá, že výše dvanáctiměsíčního trailing P/E na začátku investičního rozhodnutí hraje malou roli při skutečné výkonnosti akciového indexu: např. při ročním investičním horizontu nám počáteční P/E vysvětlí jen 6% ze 100% konečného růstu akciového indexu, při pětiletém 11%, při desetiletém 26% a při 20Y 53% ze 100%.
O Pokud se skutečně investor chce spolehnout pouze na 12M P/E, musí:
1. prodloužit svůj horizont investice = prodloužení horizontu ale neznamená nic jiného než snížení rizika, že nakupuji ve fázi, kdy bude klesat ziskovost firem;
2. a/nebo si počkat na mnohem nižší P/E než je aktuální hodnota (12) = aktuální úroveň není nijak výrazně vystresovaná.
O Pokud se investor skutečně rozhoduje jen na základě aktuálního P/E (12), potom by podle našich odhadů měl mít investiční horizont minimálně pět let: až v tomto horizontu investor může očekávat s 95% pravděpodobností kladný výnos (+2% až +16%).
O Čím kratší horizont, tím je rozptyl očekávané výkonnosti větší. Investor s pouze ročním horizontem rozhodující se jen podle 12M P/E může očekávat s 95% pravděpodobností výnos mezi -7% a 29%. Jinými slovy, aktuální úroveň valuace na začátku investice při tak krátkém investičním horizontu neříká, že investice do akcií bude s velkou jistotou profitabilní.
O Konec 1: Při rozhodování o investicích do akcií je tak nutné brát v úvahu nejen aktuální P/E, ale i další proměnné: především očekávání růstu zisků společností, skutečnou změnu valuace a dividendový výnos…
O Konec 2: A tak se může se zdát, že nemá cenu sledovat P/E. Má…
O Konec 3: Moment, na začátku stojí ještě jedno rozhodnutí: zda investovat do akcií nebo raději do jiné třídy aktiv, např. do dluhopisů…
…a k tomu všemu a nejen k tomu se budeme postupně vracet v našich Speciálech…
David Navrátil
Hlavní ekonom ČS
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři