Finance | 23.02.2009 09:12:37

ČS - koment 23.2. - týdenní restart

USA

O Makro data: Tento týden začínáme v úterý spotřebitelskou důvěrou. Čeká se mírný pokles, ale vzhledem k hodně špatné situaci na trhu práce, trvalému poklesu cen nemovitostí a akcií a v neposlední řadě kvůli opětovnému růstu cen benzínu je možné výrazně negativní překvapení. Prodeje existujících domů by měly opět profitovat z prudkého poklesu cen v aukcích zabavených nemovitostí na úkor prodejů nových domů. Asi nejzajímavější a trh nejvíce ovlivňující údaj pro tento týden budou objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, které ukáží míru zpomalení ekonomiky. Na konci týdne by chicagský index nákupních manažerů a michiganský index spotřebitelské důvěry měly potvrdit ostatní slabá data. Velmi sledované bude úterní Bernankeho vystoupení o stavu ekonomiky v Kongresu. Dá se očekávat, že bude opatrný až pesimistický. Vystoupí i další činitelé Fedu: Lockhart, Fisher, Duke, Yellen a Bullard.

O FX a FI: U kurzu dolaru k euru lze čekat pokračování poměrně výrazných fluktuací nejvíce ovlivňovaných averzí vůči riziku a obavami o stabilitu eurozóny. Pro nejbližší dobu očekáváme pokračování zvýšené nervozity, což by mělo pomáhat dolaru k tomu, aby se udržel na relativně silných úrovních. Možné je postupné posílení k 1,24. Výnosy dluhopisů by měly kolísat (u desetiletého dluhopisu zhruba v rozmezí 2,5 až 3,0%).

Evropa

O Makro data: V Evropě bude nejzajímavější IFO. ZEW posílil naději na obrat, zatímco indexy nákupních manažerů ukazují spíše na zhoršování situace. IFO bude o to zajímavější. Předběžné údaje o vývoji CPI v Německu a EMU by měly ukázat, zda se podobně jako v USA v lednu dezinflace zpomalila.

O FI: Podobně jako v USA je pravděpodobné kolísání výnosů dluhopisů. Desetiletý bund by se měl držet nad 3,0%.

CEE region

O Makro data: V regionu budou asi nejdůležitější zasedání centrálních bank. Těm teď dělají pořád hlubší vrásky regionální měny, které pokračují v historických propadech. Navíc, Poláci i Maďaři mají pomerně vysoké půjčky v cizích měnách, čímž oslabování okamžitě dopadá jak na spotřebitele tak i na některé podniky. Při nadcházejících zasedáních tak centrální bakéři budou pečlivě zvažovat pozitivní impuls pro ekonomiku vůči negativnímu šoku pro měnu. U Maďarů očekáváme přestávku v uvolňování, sazby by tak měly zůstat na 9,5%. U Poláků se zvažuje také alternativní snížení minimálních povinných rezrev, což by umožnilo zpomalení, případně až pozastavení, měnového uvolňování. Pokud by se měnily jenom úrokové sazby, očekáváme znížení o 50 bodů na 3,75%, je tu ale výrazné riziko, že to bude méně.

O FI a FX: Obecně očekáváme pokračování tlaku vůči měnám. Rozhodnutí centrálních bank, pokud nepřinesou další snižování, mohou oslabování pozastavit, případně přinést jemnou, spíše krátkodobou, korekci. Na výraznou změnu trendu je podle nás ještě brzo.