ČS - koment 13.2. - domácí HDP, pokles průmyslu v EU a překvapení z USA

·    Dnes bude zveřejněn údaj o vývoji HDP ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku. Průměrné očekávání je mírný meziroční růst, my si však po posledních datech o průmyslové výrobě myslíme, že už uvidíme meziroční pokles. HDP za poslední čtvrtletí minulého roku bude předskokanem slabých dat z (minimálně) prvního pololetí letošního roku. Negativní výhled české ekonomiky pro několik nejbližších čtvrtletí (a také negativní výhled regionu) náležitě zhodnocuje i vývoj kurzu koruny. Ta se včera posunula dále na slabší úrovně (28,80 k euru) a dá se čekat, že kombinace opět zvýšené nervozity a obav ve světě a slabého údaje o HDP podpoří její další oslabování.

Region

·    HDP za čtvrté čtvrtletí dnes zveřejňuje také Maďarsko. Zde je tržní konsensus už jednoznačně v mínusu. Obrázek regionu doplní CPI za Polsko a Maďarsko. Pod tlakem není jen česká koruna, ale i zlotý a forint, které se přiblížily ke svým nedávným minimům. Dominantní roli hraje nervozita kolem budoucnosti světové ekonomiky, ale slabá regionální data pohyb na slabší úrovně dále podpoří.

Svět

·   Po České republice vykázala prudký pokles průmyslové výroby za prosince i celá evropská unie. Pokles je uniformní, to znamená, že se nevyhýbá žádné části Evropy. Náznak budoucnosti přinesla jedna ze složek celkové průmyslové výroby, meziprodukty. U těch poklesal produkce o celých 20%, což podle nás indikuje, že to nejhorší nás ještě čeká.

·   Včerejší údaj o maloobchodních tržbách ve Spojených státech přinesl po delší době pozitivní překvapení, když místo očekávaného meziměsíčního poklesu přišel znatelný růst. Při pohledu na meziroční údaje však jde o poměrně slabou náplast. Trh také prakticky vůbec nereagoval. Jednak možný optimismus tlumil pokračující rychlý přírůstek lidí, kteří ztratili práci a jednak nyní vládnou obavy, že připravovaná vládní stimulace a stabilizace finančního sektoru nebude na otočení směru vývoje ekonomiky stačit.

·   Flash odhad za Německo vyšel – propad ve 4Q/08 byl vyšší než se čekalo, a to -2.1%. Ještě nás dnes čeká stejný údaj za Eurozónu. I v EMU se čeká pokles a tedy pokračování recese. Nejhorší je, že další zveřejňované údaje ukazují na další zhoršování. To znamená, že naděje, že se v dohledné budoucnosti z celoevropské recese dostaneme, je nicotná.