ČS - koment 16.12. - zasedání Fedu, měny v regionu

·   Regionální měny včera do oběda nadále cítily tlak na oslabení. Zlotý je na dobré cestě prolomit psychologickou bariéru 4,00 PLN/EUR. Česká koruna se motala kolem hranice 26,15 CZK/EUR. Konec roku činí už tak málo likvidní trhy ještě nelikvidnějšími a v nejbližších dnech se tak můžeme dočkat i vyšší volatilitě kurzů.

·   Podle průzkumu Reuters všech 15 tázaných analytiků vidí prostor pro pokles sazeb na zasedání ČNB ve středu. Liší se jenom v tom, jestli čekají 25, 50 anebo 75 bodů. My se přikláníme k variantě 50+.

·   PL Polská inflace vzrostla o 3.7% r/r, m/m 0.2%, což je oproti -0.5% v ČR v tom samém měsíci relativně málo a co ukazuje na rozdíl v otevřenosti ekonomiky (což se projevuje jak v importních cenách, tak v tom, jak rychle je polská a česká ekonomika zasažena krizí).Mzdy proti očekáváním také zpomalily (na 7.4%). Ve všeobecnosti tak oba včera zveřejněné údaje indikují zlepšený inflační výhled, což zvyšuje pravděpodobnost, že centrální banka v prosinci sníží sazby. Objevily se názory, že by to mohlo být i o 50 bodů, dle nás to však bude vzhledem k relativní nepoškozenosti polské ekonomiky krizí jenom 25 bps., a to buď v prosinci nebo v lednu.  Dnešní data zvyšují pravděpodobnost dřívějšího snížení.

Svět

·   Trhy budou sledovat i dění kolem amerických automobilek, které může ovlivnit rizikový apetit hráčů.

·    Za oceánem bude událostí dneška zasedání amerického FEDu k sazbám. Trh v kontraktech futures počítá s jejich snížením o 75 bodů, analytici jsou opatrnější a předpovídají „jenom“ 50-bodový skok. My se přikláníme k analytikům, i když uznáváme, že riziko výraznějšího uvolnění měnové politiky je relativně vysoké. Reakce trhu na kteroukoliv z těchto dvou alternativ by neměla být výrazná. Bude se spíš netrpělivě sledovat prohlášení a to, jaké zbraně má FED v arzenálu po tom, co se klíčové sazby přiblíží k nule.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.