ČEZ v roce 2013 bude kupovat jen 30 % emisních povolenek

Dle zprávy agentury Bloomberg schválil summit hlav států EU podobu systému obchodování s emisními povolenkami pro alokační období 2013-2020. ČEZ tak bude v roce 2013 kupovat v dražbách pouze 30 % povolenek. Postupně by se mělo dražit stále více a 100% dražení by mělo přijít až v roce 2020. Tento systém je pozitivní pro ČEZ, protože nebude muset v roce 2013 vynaložit takový objem finančních prostředků na nákup povolenek, jak se původně očekávalo. Při dnešních cenách emisních povolenek (kolem 16 EUR/t) by plný nákup povolenek v roce 2013 mohl ČEZ stát 18,6 mld. Kč (34,6 Kč/akcii), při nákupu 30 % povolenek by ČEZ vynaložil 5,6 mld. Kč (10,4 Kč/akci).

Dražení povolenek bude mít dopad na provozní výkonnost ČEZu po roce 2013, ale dle tohoto systému menší, než se původně očekávalo (plné dražení či 50% dražení již od roku 2013). Je zřejmé, že při očekávaném nedostatku výrobních zdrojů budou mít energetické společnosti sílu přenést tento růst nákladů do ceny elektřiny (nárůst kolem 20 %, závisí však na ceně paliv v té době a emisním faktoru). Západoevropští konkurenti ČEZu budou všechny emisní povolenky kupovat v aukcích již od roku 2013. ČEZ tak bude v roce 2013 mít 70 % povolenek zdarma, ale bude prodávat na otevřeném trhu za evropské ceny, které se zvednou vlivem plného dražení v západoevropských zemích (referenční trh: německá energetická burza EEX).

Petr Novák

Za současných podmínek dostávají firmy v CEE regionu emisní povolenky zdarma. Zpráva je samozřejmě pro ČEZ pozitivní, nicméně v tuto chvíli nejsme schopni ocenit tento dopad, jelikož záleží na ceně emisní povolenky CO2. Nemyslíme si, že by změna v systému přidělování povolenek mohla vést k nižším cenám energií v ČR. Ceny již konvergovaly k cenovým úrovním Německa a není žádný důvod, proč by se měla cenotvorba od roku 2013 měnit. 

Jakub Židoň