Orco dnes kolem 18:00 zveřejní výsledky za 9M08

Orco zveřejní výsledky za 9M08 dnes kolem 18:00. Očekáváme, že příjmy se oproti 2Q08 zvýší díky zaúčtování části tržeb z velkých rezidenčních projektů v Polsku a Maďarsku. Příjmy z hotelového businessu by měly výrazně mezikvartálně vzrůst z důvodu turistické sezóny v Chorvatsku, zatímco příjmy z pronájmů by měly zůstat stabilní. Celkově čekáme tržby za 9M na 222 mil. EUR, +4%y/y, zatímco mezikvartálně by se mohly zvýšit o 65%. EBIT by měl dosáhnout 32mil EUR. Očekávaná ztráta 26,4mil EUR je z důvodu vysokého zadlužení a dalšího poklesu hodnoty treasury shares. Zaměříme se na vývoj prodejů aktiv a na rezidenční předprodeje, které jsou důležité pro pokrytí mezery v cash flow. Dalé bude důležité sledovat, jestli změny ve struktuře akcionářů (CEO, snížil svůj podíl na 1,6%) mají vliv na závazky a strategii společnosti.

Petr Bártek

Tržby by měly poklesnout o 3 % r/r na 207 mil. EUR. Výše tržeb může být výrazně ovlivněna skutečným počtem prodaných bytů. Položka přecenění investičního majetku by měla přinést stejné číslo jako v pololetí (61 mil. EUR; -37 % r/r), jelikož Orco přeceňuje portfolio na pololetní bázi (nedojde-li k mimořádnému přecenění). Na provozní úrovni by měl být dosažen zisk 32 mil. EUR (+71 % r/r), jehož pokles je dán snížením zisku z přecenění a vyššími provozními náklady (pouze z důvodu snížení hodnoty některých projektů: 41 mil. EUR). Finanční úroveň bude zatížena vyššími úrokovými náklady, které budou částečně kompenzovány ostatními finančními výnosy.

Celkově očekáváme čistou ztrátu 26 mil. EUR (ve 3Q08 ztráta 12 mil. EUR) oproti zisku 68 mil. EUR za 9M07. Vzhledem k tomu, že kromě tržeb by výsledky neměly přinést překvapení, nepředpokládáme výraznou reakci ceny akcie.

Zdroj: Orco, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií

Patrick Vyroubal