ČS - koment 26.11. - bůh žehnej USF, makro

·   PL (D) Dnes zasedá polská centrální banka. Možná se bude hlasovat o cutu, což se podle nás stane v příštím roce nevyhnutelné (na celý rok 2009 vidíme 25 bodů v cutech).  Zatím se ale domníváme, že bude většina členů MPC preferovat čekání na další data, která potvrdí pokles mzdových tlaků a pokles jádrové inflace. Vzhledem k relativní uzavřenosti polské ekonomiky  se totiž krize do země nedostane s takovou razancí jako  např. v ČR nebo na Slovensku.

Svět

·    US (D-1) Fed resuscituje americkou ekonomiku po vzoru Vincenta Vegy z Pulp Fiction, čili jako ránou do srdce problému (=baráky). Nejnovější opatření („kde na to ten  Fed bere, ten si ty prachy už snad tiskne…J ) znamenají v příštích několika čtvrtletích 600 mld. dolarů na odkup dluhů Fannie,Freedie a na odkup cenných papíru garantovaných Freddiem,Fannie a Ginni. Cíl je jasný – pomoci trhu s nemovitostmi.  K tomu si Fed přihodil dalších 200 mld. v rámci coolové zkratky TALF na odkup AAA-ABS krytých novým dluhem z kreditek, leasingů  apod. Logiku věci chápu -  deleverage spotřebitelů a firem je potřeba v přechodném období vykrýt zvýšenou aktivitu státu.  A rozumím, že trhu s bydlením je potřeba pomoci. Ale nevím, nevím, raději tu podporu ekonomice zvýšit něčím, co má větší multiplikativní efekt, než spotřeba na auta…A rovněž – je vidět, že neuralgickým bodem je bankovní sektor („proč jste zrušili TARP?“), takže spíš bych po japonských zkušenostech čekal více aktivity v tomto směru…. No nic, God bless United States of FED!

·    US(D) Dnes spousta dat, nejvyšší priority data za objednávky zboží dlouhodové spotřeby, tam se čeká poměrně výrazný pokles (3%), ale je možné, že reakce bude snížená dnešním plánem Fedu na nalití dalších 800 mld. do ekonomiky.  Neradostný obrázek ekonomiky nastíní osobní příjmy a výdaje, kde se čeká 1 procentní nominální m/m pokles. Vzhledem k tomu, že spotřeba je v Americe 70%, není to bůhvíco.  Z dalších dat zítra ještě prodeje nových domů, ale kdo by už čekal něco dobrého, když dle včera zveřejněných dat klesl Case-Shillerův index o 17.4% r/r, od vrcholu už je o více než pětinu. Vzhledem k situaci s kreditem a ekonomikou se přebytek baráku bude muset vyladit jenom cenou. Tudíž ještě nějaký čas dolů…