NWR: Tragický scénář indikuje cenu pouze 40 Kč

Analytici KB včera začali pokrývat akcie NWR a přinesli zatím nenižší cílovou cenu na trhu. V doprovodném komentáři se mimo jiné uvádí, že "Akcie NWR, stejně jako dalších důlních společností, se zdají být mimořádně levné (poměrem P/E), nicméně se domníváme, že očekávání trhu o růstu zisků v letech 2009 a 2010 jsou nereálná a nedosažitelná, vzhledem k poklesu cen komodit ve druhém pololetí letošního roku. Ziskovost těžebního sektoru v tomto roce je mimořádně vysoká a střednědobě by se měla silně snížit. V prostředí slábnoucího ekonomického růstu bude klesat poptávka výrobců oceli po koksu a koksovatelném uhlí – např. ArcelorMittal nedávno oznámil pro čtvrtý kvartál 35% snížení produkce. Poptávku současně snižují aktuální problémy automobilového průmyslu, jakožto velkého spotřebitele oceli. Očekáváme, že ceny uhlí na světových trzích budou pokračovat v poklesu až na 85 dolarů za tunu v prvním kvartálu příštího roku, dlouhodobě pak očekáváme cenu kolem 95 USD/tunu. Kurz akcií NWR sice již vzal v potaz sníženou poptávku po komoditách a krátkodobě by mohlo dojít k oživení titulu, nicméně akcie může dostat další ránu, až bude zpomalení potvrzeno a projeví se poklesem zisků. V případě nejhoršího scénáře, tj. pokud by se naplnila ta nejčernější očekávání, mohla by cena akcie klesnout až na úroveň kolem 40 Kč. Přestože se jedná o nejhorší scénář vývoje, naznačuje, že pro další pokles akcie existuje stále prostor. Očekáváme 46% pokles čistého zisku v příštím roce a dále 26% pokles v roce 2010. Nastavili jsme naši úvodní cílovou cenu pro NWR na 92 Kč (3,0 GBP), doporučení zní prodat,“ končí materiál.