ČS - koment k 3.11. - týdenní restart

USA

O       Makro data: Klíčovým údajem tohoto týdne budou páteční data z trhu práce. Čím více klesne počet pracovních míst, tím větší zpomalení spotřebitelské poptávky a tedy i ekonomiky hrozí. Vysokou citlivost lze čekat i na případný vyšší než očekávaný růst míry nezaměstnanosti. Výrazně špatná data z trhu práce tak mohou obnovit obavy z hluboké recese a zvýšit nervozitu na trhu. Investoři budou samozřejmě věnovat pozornost také dalším údajům, především indexům nákupních manažerů ISM a továrním zakázkám. U nich je podobná logika jako u dat z trhu práce: trh by měl být citlivější na slabá data. Vývoj produktivity práce patrně zůstane poněkud ve stínu, z dlouhodobého hlediska však jde o klíčový údaj. Nadále budou důležité informace o výsledcích společností, hodně se bude sledovat vývoj sazeb peněžního trhu a zprávy o opatřeních ke stabilizaci situace ve finančním sektoru. Vystoupí řada činitelů Fedu a také jejich názory na ekonomiku mohou ovlivnit vývoj na trhu.

O       FX a FI: U dolaru je pravděpodobně pokračování vysoké volatility. Kurz by se měl postupně stabilizovat mezi 1,25 – 1,30. Vysoká volatilita a obchodování bez trendu budou patrně pokračovat i u státních dluhopisů.

Evropa

O       Makro data: Událostí týdne je zasedání ECB. Snížení sazeb je velmi pravděpodobné. My i trh čekáme 50 bps. na 3,25%. Jiný vývoj sice není vyloučen, ale ECB patrně za současné situace nebude chtít překvapovat. Snížení sazeb umožňuje rychlý pokles inflace podporovaný propadem cen komodit. Tiskovka po zasedání bude pochopitelně také tradičně velmi zajímavá. Data z Německa ukáží míru zpomalování (dá se čekat značná). Stejně jako v USA bude trh citlivý také na případná další opatření je stabilizaci situace.

O       FI: stejně jako v USA lze čekat volatilitu bez trendu a s reakcí především a zasedání ECB.

CEE region

O       Makro data:  V ČR příští týden data za obchodní bilanci, vývozy budou stagnovat (v tom lepším případě), nominální dovozy klesají kvůli poklesu dovozních cen, důležitá bude struktura (dosavadní pilíře  vývozu – stroje, vozidla nejspíš výrazně zpomalí). Na druhé straně pomáhá pokles korunových cen ropy a paliv. Hlavní událostí však bude  zasedání ČNB – myslíme si, že sazby poklesnou o dalších 25 bodů (50 bodů je sice možnost, nicméně situace podle nás není v ČR až tak vážná, aby vyžadovala  něco, co by trhy mohly interpretovat  jako panické opatření. Krom toho, momentálně volatilní koruna volá po spíše postupném ataku). Základným důvodem je zpomalení EMU (zahraniční objednávky, slabá ekonomika) a stále silná (ač volatilní) koruna. 

O       FI a FX: 50 bodové snížení by podlomilo koruně nohy, 25 bodů je v trhu započtených, tudíž toto rozhodnutí zřejmě dopad mít nebude. Nesnížení sazeb by korunu nejspíš opět katapultovalo k silnějším úrovním (obzvlášť při nižší likviditě) – i to může být jeden z důvodů, proč ČNB sazby sníží.