(Kurzy.cz)
ČS - koment k 29.9. - týdenní výhled
O Makro data: Obchodování by mělo nadále dominovat dění kolem balíčku na pomoc finančním trhům. Čím déle se jednání budou protahovat a čím bude pomoc okleštěnější a nepřímější tím větší nervozitu lze čekat. Vysoká nervozita znamená tlak proti dolaru, pokles výnosů státních dluhopisů, vysoké sazby na mezibankovním trhu a pokles cen akcií. Definitivní nepřijetí návrhu nebo jeho přijetí v neefektivní formě by pravděpodobně znamenalo další podstatnou destabilizaci trhu. Data budou především na začátku týdne na vedlejší koleji, ovšem páteční údaje z trhu práce budou mít prvořadý význam: dá se očekávat, že budou slabé až hodně slabé, pokud do té doby bude přijat paulsonův plán na pomoc finančnímu sektoru lze očekávat uvadnutí pravděpodobné vlny optimismu a pokud plán přijat nebude prohloubení turbulencí. V každém případě by měl tento údaj vést k přesunutí pozornosti od kritických problémů finančního sektoru ke stále vážnějším problémům reálné ekonomiky. Menší než obvyklé reakce lze čekat i na řadu v jiné době prvořadých údajů (především ISM). Pravděpodobná je výraznější reakce na slabší data kvůli extrémně vysoké nervozitě na trhu.
O FX a FI: lze čekat pokračující volatilitu – dolar by měl zůstat pod tlakem a směřovat postupně k 1,50 k euru. U dluhopisů je odhad vývoje velmi závislý na osudu paulsonova plánu: přijetí – růst výnosů po celé délce křivky, nepřijetí by mělo přinést pokles výnosů (nelze ovšem vyloučit ani paradoxní růst pokud by následovaly výprodeje US dluhopisů zahraničními investory).
O Makro data: Pondělí přinese tradiční sadu indikátorů důvěry pro EMU, po PMI a IFO z minulého týden se nedá čekat nic pozitivního. Důležitý bude také předběžný údaj o vývoji CPI v září. Událostí týden bude zasedání ECB. Ponechání sazeb beze změny je téměř jisté, ještě poněkud důležitější než obvykle bude tiskovka po zasedání. Trichet nejen sdělí jak vidí ECB situaci evropských ekonomik z hlediska měnové politiky, ale bude muset také vysvětlit v jaké pozici je ECB vzhledem k finanční katastrofě v USA.
O FI: Zásadní vliv by měl mít vývoj v USA a zasedání ECB, data budou na druhé koleji. Výnosy by měly spíše klesat a to i v případě přijetí paulsonova plánu (protože dluhopisy EMU by byly atraktivnější než USA). Rizikem ovšem je, že trh bude neracionálně svázán a že se americké a evropské dluhopisy budou pohybovat v tandemu i když se budou podmínky v jednotlivých regionech vyvíjet odlišně. Dalším impulsem pro pokles výnosů by byl holubičí Trichet.
CEE region
O Makro data: Datový kalendář je příští týden relativně lehký. V případě České republiky půjde o vývoj státního rozpočtu, který trhy obvykle ignorují a zahraniční obchod. Očekáváme o něco menší přebytek než před měsícem. Dopad na trhy je možný pouze v případě výrazného překvapení. V regionu se pak pozornost upře na zasedání centrálních bank. Jak slovenská, tak maďarská centrální banka ponechají sazby beze změny. Slovensko už sleduje primárně pohyby ECB. V Maďarsku je nějaké překvapení teoreticky pravděpodobnější, i když analytici jsou tentokrát jednotní. My souhlasíme. Centrální banka si udržuje opatrnou rétoriku a data zveřejněná za poslední měsíc podle našeho názoru snížení sazeb nepodpoří. Inflace sice poklesla, ale centrální banka bude pravděpodobně chtít vidět delší časovou sérii, která by potvrdila, že jde o trend. Mzdy v podnikovém sektoru po očistění o bonusy rosou pořád relativně rychle. Nejistota kolem fiskálního výhledu v souvislosti s politickými roztržkami a zvýšená averze k riziku taky přispějí k opatrnosti centrální banky.
O FI a FX: I v tomto týdnu bude jednoznačně nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím obchodování dění na světových finančních trzích a hlavně vývoj kolem opatření na záchranu americké ekonomiky. Pokud dojde k dalšímu vyostření nervozity, bude region oslabovat a naopak, pokud trhy začnou věřit ve světlo na konci tunelu, bude to znamenat pokles rizikové averze a prostor pro posílení regionálních měn.
Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři