Akcie: Páteční více než 5% propad amerického Nasdaqu vyzval k poklesu evropské..

Ranní zpráva Komerční banky

Datum : 14.11.2000

Komentář k trhům

       Páteční více než 5% propad amerického Nasdaqu vyzval k poklesu evropské akciové trhy, ke kterým se připojila i pražská burza. Panické výprodeje telekomunikačních titulů a ČEZu poslaly index PX 50 na další minimum v tomto roce. Index PX 50 oslabil o 2,9% na 463,8 bodu. Aktivita na trhu byla v porovnání s minulými dny mírně lepší, když objemy obchodů dosáhly Kč 0,5mld.

       Propad trhu byl tažen telekomunikačními tituly, ze kterých České radiokomunikace oslabily o 5,3% na Kč 1360 a akcie společnosti tak v pondělí zaznamenaly největší procentní ztráty ze SPADových titulů. Podobně se chovaly i akcie Českého Telecomu, které oslabily o 4,4% na Kč 465,2 což je nejnižší hodnota od března 1999. Akcie ČEZu oslabily na nejnižší hodnotu v tomto roce, když v pondělí oslabily o 4,5% na Kč 87,4. Akcie Unipetrolu a České spořitelny, které se v minulých dnech chovaly defensivě, byly strženy vývojem na trhu a v pondělí také zaznamenaly ztráty. Unipetrol oslabil o 1,0% a Česká spořitelna mírně klesla o 0,1%. Další bankovní titul Komerční banka ztratila 1,2% na Kč 848,3.

Komentář k zahraničním trhům

       Americké akciové indexy včera opět oslabovaly. Index Nasdaq se v jeden okamžik propadl až o 5%, ale poptávka po společnostech polovodičového průmyslu pomohla indexu svoje ztráty částečně kompenzovat. Index Nasdaq včera oslabil o 2,1% na 2966,7 bodu a dostal se tak pod klíčovou hranici 3000 bodů. DJIA poklesl o 0,8% na 10517,3 bodu. Negativní nálada opět pramenila z nejistoty ohledně výsledku amerických presidentských voleb, ke kterým se přidaly i horší výsledky společnosti Hewlett Packard. Ty poslaly níže i akcie dalších společností z průmyslu jako je Gateway, Palm a Sun Microsystems. Klíčové indexy klesly na technologický support, takže očekáváme, že by trh měl korigovat výše.

       Německé akciové indexy včera oslabovaly taženy poklesem technologických titulů, které reagovaly na páteční výrazný pokles amerického Nasdaqu. Index DAX oslabil o 1,6% na 6742,1 bodu a technologický Nemax 50 ztratil 7,7% na 3755,4 bodu. Z technologií se již tradičně nedařilo Siemens a SAP. Přidaly se i akcie společnosti Henkel, které oslabovaly poté co společnost oznáímila plán na prodej divize Cognis a poté co Commerzbank snížila investiční rating na akcie společnosti. Naopak, akcie Commerzbank posilovaly poté co investoři uvítali jmenování nového ředitele. Na Neuer Markt oslabovaly akcie Broadvision a ConSors. Akcie Broadvision ztrácely v reakci na oslabení akcií společnosti při americkém obchodování. U ConSors společnosti ConSors zklamaly výsledky za 3Q. Dnes se očekává, že akcie v posílí v reakci na zmátoření amerického Nasdaqu.

Komentář ke společnostem

Privatizace

       Náměstkyně ministra dopravy a spojů včera oznámila, že změny v obchodním zákoníku, které budou platné od 1. ledna 2001 již neumožní vládě vyjmout podmínku učinit nabídku odkupu minoritních akcionářů v případě privatizace. Podle obchodního zákoníku, akcionář, který získá 1, 2/3 nebo ľ podíl ve spolcnosti je povinen učinit nabídku na odkup akcií od minoritních akcionářů za cenu, která se rovná šestiměsíčnímu váženému průměru. Vláda měla v případě privatizace tuto povinnost zrušit.

       Tyto zprávy jsou pozitivní pro minoritní akcionáře. Mají však negativní dopad pro vládu a pro trh, jelikož změní privatizaci hlavních společností z následujících důvodů.

       Úprava obchodního zákoníku v podstatě zdvojnásobí náklady na akvizici společností (podle nakupovaného podílu), což povede k nižším privatizačním výnosům a k nižšímu počtu zájemců s dostatkem volných finančních prostředků.

       Dojde ke snížení už tak velmi nízkého free float.

       Očekáváme, že se vláda bude snažit tuto úpravu změnit. Nicméně to bude velmi složité, jelikož to může být považováno za pokus o omezení práv minoritnícvh akcionářů. Za druhé, změna se nedá čekat tak rychle, během dvou měsíců, takže může přímo ovlivnit privatizaci společností, která je naplánována na počátek roku 2001, což je případ Českých radiokomunikací a Komerční banky. V nejhorším případě může dojít ke zpoždění privatizace dokud se nepodaří upravit obchodní zákoník do původní podoby.



       ČEZ



       Německý ministr hospodářství Werner Mueller navrhuje schválit zákon, který by zakazoval dovoz elektřiny z jaderných elektráren ve východní Evropě, které nesplňují bezpečnostní standardy. Němečtí představitelé nedálno apelovali na elektrárenské společnosti, aby zastavily dovozy z takovýchto elektráren, ale opatření se minulo účinkem a proto považují zákon za nezbytný.

       Podle našeho názoru by schválení takovéhoto zákonu nemělo negativní dopad na ČEZ jelikož Temelín nedávno získal pozitivní hodnocení od WERNA a německého úřadu pro bezpečnost jaderných zařízení a reaktorů. Naopak, došlo by k posílení exportní pozice ČEZu jelikož například elektrárny v zemích bývalého Sovětského svazu uvedené standardy nesplňují, což potvrdil i management ČEZu. To potvrzuje náš pozitivní náhled na akcie ČEZu, ponecháváme nákupní doporučení.



       Český Telecom



       Společnost by měla ve druhé polovině roku 2001 zavést službu ADSL. Společnost minulý týden vyhlásila výběrové řízení na dodavatele technologie poté co úspěšně dokončila zkušební projekt. ADSL umožňuje vysokorychlostní přenos dat po telefonních linkách.

Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.