Finance | 31.03.2008 09:41:21

ČS - koment k 31.3. - týdenní výhled

USA

O Makro data + trošičku FX a FI: Týden přinese řadu důležitých růstových údajů, především indexy nákupních manažerů ISM. Tovární zakázky by měly být podobně jako objednávky zboží dlouhodobé spotřeby slabé. Nejdůležitější údaje přinese až pátek. Trh práce je nyní klíčový, jeho slabost by zpečetila už teď pravděpodobnou recesi. Týdenní údaje o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti zatím nenaznačují výrazný propad, slabší než očekávané číslo (trh je už tak pesimistický) by proto mohlo vyvolat další vlnu zděšení. Případné lepší údaje by přinesly krátkodobou úlevu, sotva by však změnily sentiment trvaleji. Opět budou pozorně sledovány výroků politiků a především lidí z Fedu. Čím slabší ISM a trh práce tím výraznější tlak proti dolaru, ten bude ovšem technicky a psychologicky podporován blízkostí historických minim. Pokud ovšem dojde k jejich proražení mělo by být následné oslabení dolaru prudké. Dluhopisy by nadále měly kolísat podle míry averze vůči riziku, trvalejší růst výnosů je zatím nepravděpodobný.

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
31.3	pondělí	15:45	USA	Chicagský PMI		46.5	44.5
1.4	úterý	16:00	USA	ISM výrobní		48.0	48.3
2.4	středa	16:00	USA	Tovární zakázky		0.7%	-2.5%
3.4	čtvrtek	15:00	USA	ISM nevýrobní		48.6	49.3
4.4	pátek	14:30	USA	změna počtu pracovních míst		-50000.0	-63000.0
4.4		14:30	USA	míra nezaměstnanosti		5.0%	4.8%

Evropa

O Makro data:Evropa bude tento týden daty přímo zahlcena. Důležitý bude předběžný CPI, který spolu se stále rychlým růstem peněžního agregátu M3 jen podpoří jestřábí nastavení ECB. Zajímavé budou také páteční tovární zakázky v Německu, které ukážou zda se motor evropského hospodářství stále drží v otáčkách.

O FI: Vyšší CPI by omezilo očekávání snížení sazeb,k čemuž tak jako tak přispívá konzistentní rétorika ECB. Čím vyšší CPI a lepší růstové ukazatele tím větší tlak na posílení eura. Dluhopisy budou částečně ve vleku USA a částečně by měly zohledňovat nižší pravděpodobnost snížení sazeb. Situace finančních institucí bude nadále důležitým zdrojem impulsů na obou stranách Atlantiku.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
31.3	pondělí	8:45	FRA	PPI		4.9%	4.9%
31.3		10:00	EMU	M3		11.5%	11.5%
31.3		11:00	EMU	CPI předběžný		3.3%	3.2%
1.4	úterý	10:00	EMU	PMI výrobní		52.0	52.0
1.4		11:00	EMU	míra nezaměstnanosti		7.1%	7.1%
2.4	středa	11:00	EMU	PPI		5.2%	4.9%
3.4	čtvrtek	10:00	EMU	PMI služby		51.7	51.7
3.4		11:00	EMU	Maloobchodní tržby		0.0%	-0.1%
4.4	pátek	12:00	GER	Tovární zakázky		6.7%	9.5%

CEE region

O Makro data: V regionu ticho, až na zasedání maďarské centrální banky. Tam se čeká růst sazeb o 25 bodů. Fundamentálně na to podle nás zas tolik přesvědčivých argumentů neexistuje (ano, mzdy v soukromé sféře urychlily, ale je to zatím jedno číslo, zbytek ekonomiky zrovna na hike nevypadá). I vyjádření lidí z NBH jsou zvláštní - to, že trh požaduje vyšší rizikovou prémii a tudíž indikativní funkce hlavní sazby je nižší, není podle nás důvod na hike. Přes to všechno to spíše vypadá, že dotlačení trhem zafunguje a NBH sazby zvedne.

O FX: Žádná data – pohyby zpoza oceánu.