ECM dnes oznámí výsledky - výhled AFT

ECM dnes po zavření trhu oznámí své konsolidované výsledky za 9M 2007 (IFRS). Výsledky budou obtížně porovnatelné s loňským obdobím, protože výsledovku zkreslí několik položek. Půjde např. o akvizici City Empiria, City point (opět prodáno v 1Q07) a ECM Facility, a o koupi mezzaninového úvěru od Bohl Mezzanine Investment.

Očekáváme, že čisté výnosy z pronájmů a související výnosy v 9M07 stouply o 257 % r/r na 8,9 mil. EUR (z 2,5 mil. EUR v 9M06). Za 3Q07 neočekáváme žádný výnos z přecenění (ECM přeceňuje svůj majetek pololetně). Očekáváme zaúčtování kurzové ztráty 7,4 mil. EUR. Celkový výnos z přecenění za 9M07 by měl činit 7,4 mil. EUR (-32 % r/r z 11,0 mil. EUR v 9M06). Provozní zisk EBIT by měl činit 7,2 mil. EUR (-35 % r/r oproti 11,2 mil. EUR). Velký nárůst z nájmů byl více než kompenzován nižším výnosem z přecenění, vyššími administrativními náklady a vyššími dalšími náklady.

Za 9M07 předpokládáme čistou finanční ztrátu 9,8 mil. EUR (zejména úroky z dluhu). Důvodem finančního zisku 12,9 mil. EUR v 9M06 byla jednorázová položka – koupě dlouhodobého mezzaninového úvěru od firmy Bohl Mezzanine Investment (zisk 14,3 mil. EUR). Očekáváme, že firma celkově vykáže čistou ztrátu 2,1 mil. EUR, zatím co před rokem hospodařila s čistým ziskem 17,7 mil. EUR. Chtěli bychom zdůraznit, že toto výrazné meziroční zhoršení bylo způsobeno zejména jednorázovou položkou (ziskem 14,3 mil. EUR z transakce s firmou Bohl v 9M06) a částečně také nižším ziskem EBIT (o 3,9 mil. EUR).

Předpokládáme, že i přes velké zlepšení výnosů z pronájmů (o 257 % r/r) by trh výsledky za 9M07 mohl vnímat negativně (kvůli poklesu provozního zisku či kvůli čisté ztrátě, i když byla způsobena zejména jednorázovou položkou). Také se nedá vyloučit, že cena akcií ECM bude pod tlakem kvůli současné volatilitě finančních trhů a zejména kvůli negativnímu názoru na akcie realitních firem. Akcie ECM se nyní obchodují 5,8 % pod cenou IPO (1 318 Kč) a 22,3 % pod nezředěnou čistou hodnotou aktiv na akcii k pololetí 2007 (57,7 EUR, což je 1 598 Kč).

Zdroje: ECM a projekce a výpočty ATLANTIK FT; *dle rozdílného počtu akcií.

Patrick Vyroubal