ČS - koment pro 9.11. - domácí makro, EU sazby

ČR a Region

·   (D-1) V ČR včera data za inflaci, nezaměstnanost a průmyslovou výroba. Posledně jmenovaný údaj hluboce pod očekáváním trhu (1.2%), zejména v důsledku odstávky Unipetrolu (příspěvek – 2 p.b.) a nižší produkce základních kovů a hutních výrobků. V říjnových datech se k odstávce (ta trvala i v říjnu) přidá i vysoká základna z předchozího roku (meziroční růst 14%) a skokové posílení koruny. V klíčových průmyslných odvětvích (auta, optika, elektrotechnika)  zůstává trend stale solidný – vzhledem k solidnímu růstu Evropské unie čekáme i příští rok  růst výroby kolem 8%.

·   Inflace v ČR nejvyšší za téměř 6 let, důvodem jsou zejména potraviny, asistují jim nákladové položky jako plyn, regulované nájemné. Poptávkové tlaky tradičně nevidět, Psychologicky působí 4% jistě jako výzva k hiku, nicméně silná koruna, nízké poptávkové tlaky a relativně mírné požadavky odborů si podle nás hike již nyní nevyhnutelně nevynucují. Nezaměstnanost dolů k 5.8%, trh práce zůstává úzkým místem ekonomiky (zhoršuje se vztah produktivita vs. mzdy) 

·   (D) V regionu dnes data za zahraniční obchod (HU,SK), což je spíše druhotřídní údaj. Relativně zajímavým je záznam ze zasedání CB v Maďarsku, tam bylo hlasování extrémně těsné (nakonec sazby bez změny) a důvodů pro a proti bylo hodně. Nejbližší změna příští měsíc (-25 bps.)

Svět

·   EMU(D-1) – sazby bez změny na 4%, na tiskovce Trichet naznačil, že pro ECB  není ještě se zvyšováním sazeb konec, a reálně existuje možnost, že nezůstane při jednom 25-bodovém. V podstatě jediné, co jim v tom momentálně brání, je situace na fin. trzích. ECB je podle Tricheta připravena zasáhnout, pokud  bude hrozit, že se stávající „hrb“ v inflaci  (bazické efekty+ropa)  stane trvalým.  Proti inflaci by teoreticky mělo tlačit silnější EURO, nicméně ve velké ekonomice typu EMU nejsou protiinflační efekty silnějšího kurzu tak markantní jako v ČR.

·   US(D-1): Vystoupil také prezident Fedu B. Bernanke před Kongresem. Bernanke především shrnul nedávný vývoj. Relativně zajímavé byly jeho poznámky k pomoci lidem, kterým hrozí default hypotéky. Počet podobných případů by podle něj být především snížen spoluprací mezi věřiteli a dlužníky. Důležitá byla také informace, že v každém čtvrtletí až do konce příštího roku projde procesem refixace téměř 450000 hypoték. To ukazuje na dobu po kterou bude hypoteční problém zatěžovat americké hospodářství. 

·   (D) Dnes obchodní bilance v USA (té by se teoreticky postupně měl začít projevovat slabší dolar, i když trh to zatím nečeká) a index spotřebitelské důvěry, kde se proti minulému měsíci žádná změna nečeká. V současné antidolarové atmosféře mohou horší data dolar dále oslabit, lepší data skoro jistě ne.