DOWER-D: ČEZ - ohlédnutí za valnou hromadou!

Stát včera udělal první krok k tomu, aby mohl co nejvýhodněji prodat svých 7% akcií ČEZ a přitom přijít jen o minimum vlivu ve firmě. Valná hromada ČEZ, graf 1, v pondělí totiž rozhodla, že společnost může z trhu odkoupit až 10% vlastních akcií. Nakupovat může po dobu osmnácti měsíců, tedy v čase, kdy stát přijde na trh se svými 7%.

Graf 1, ČEZ, OS MACD a Bollingerova pásma k 23.4. - pro zvětšení klikněte

Šéf ČEZ Martin Roman ale hovořil trochu jinak: "Důvod je jediný, a to vylepšení kapitálové struktury společnosti. Takové, jaká je u obdobných firem v Evropě. Ostatně je to krok, který nám už delší dobu doporučují analytici." Nicméně ať říká kdokoliv cokoliv rozhodnutí o odkupu akcií je jakousi velmi rozumnou vládní pojistkou. Vláda si tak totiž zajišťuje, že alespoň část z jí nabízených akcií zůstane v rukou firmy - a v té má rozhodující vliv stát. "O akcie, které nakoupí ČEZ, se případně sníží základní kapitál firmy, stáhnou se prostě z oběhu," říká k věci i šéf dozorčí rady ČEZ Martin Kocourek.

Nakoupené akcie mohou být podle analytika Petra Nováka z Atlantik FT dokonce i vymazány: "Pokud by byl ČEZ schopen nakoupit celých sedm procent akcií, které by potom zrušil, podíl státu ve firmě by klesl pouze ze 67,6 na 65,2%." Tato transakce by prospěla i samotným akciím ČEZ. Bylo by jich méně v oběhu a tudíž poroste jak cena těchto papírů, tak dividenda na jednu akcii. A i to je rozumný počin a správná úvaha.

To všechno jsou strategická a moudrá rozhodnutí, která firmu nepochybně posílí.

Ale teď z jiného soudku, Co očekáváme v úterý? V podstatě podobný vývoj jako v pondělí a reakci investorů na včerejší konání řádné valné hromady ČEZ. Ta totiž předurčí vývoj v příštích týdnech, i když samozřejmě slovo dostanou v příštích dnech i další firmy, které mají své řádné valné hromady. Už dnes například Philip Morris ČR, graf 2. I když právě od této valné hromady se zrovna zázraky neočekávají. To zítřejší ŘVH Komerční banky, graf 3, a čtvrteční ŘVH Telefónicy O2, graf 4, budou nepochybně zajímavější.

Graf 2, Philip Morris ČR, OS MACD a Bollingerova pásma k 23.4. - pro zvětšení klikněte

Graf 3, Komerční banka, OS MACD a Bollingerova pásma k 23.4. - pro zvětšení klikněte

Graf 4, Telefónica O2, OS MACD a Bollingerova pásma k 23.4. - pro zvětšení klikněte

Tuzemský akciový trh se stále nachází v rostoucí býčí fázi. A to je druhý aspekt, který musíme brát stále vážně v potaz. I proto jsme v DOWER-D nadále optimisty. Rozhodující důvody k poklesu totiž zatím pořád chybí. Teprve na (1) valných hromadách a při (2) oznamování výsledků Q1 dojde k porovnání akuálních cen akcií se skutečným stavem firem. Teprve potom budeme moci očekávat zásadnější změny a formulování investičních strategií pro rok 2007.

A na závěr ještě jedna zajímavost. Indikátor Kagi včera vydal nákupní signál k Zentivě, graf 5.

Graf 5, Zentiva, indikátor Kagi k 23.4. - pro zvětšení klikněte