ČS - zoom - sklon křivky - část 2

ČS - zoom - sklon křivky - část 1

Ve včerejším pilotním dílu našeho seriálu o výnosové křivce jsem představil koncept křivky, snažil jsem se motivovat váš zájem zmínkou dvou konkrétních investičních doporučení a ukázal príma obrázek vývoje sklonu české a euro křivky.

• Že prý má výnosová křivka indikační potenciál pro vývoj budoucí míry inflace. Jak vidno z obrázku níže (pozor na invertovanou vedlejší osu x), v posledních pár letech to rozhodně nevypadá. Samozřejmě je zde otázka, zda ta indikační schopnost není jen z pohledu ex ante (kdy na indikovanou vyšší inflací reaguje centrální banka růstem sazeb a ten pak zhatí tvar křivky a ex post zkoumaný indikační potenciál). Ale co už.

• To už to spíš vypadá, že sklon křivky následuje vývoj inflace se zpožděním několika měsíců. Jako že když inflace roste, tak klesá sklon křivky v logice vyšší inflace = nutnost zvedat sazby = krátký konec nahoru = flattening. Ale pak by možná stačilo dívat se jen na krátkou (zde 2Y) sazbu a nemotat do úvah sklon křivky. Ale nezanedbáváme zde náhodou roli euro křivky? Vždyť ten rozdíl mezi sklony vypadal ze včerejšího obrázku celkem konstantní...a k tomu příště...