Výsledky OTP za 2Q - komentář od Concorde Sec.

Maďarská banka OTP včera zveřejnila výsledky svého hospodaření za 2Q. Přinášíme komentář od našeho maďarského partnera Concorde Securities (CS). Čistý zisk podle standardů IFRS dosáhl rekordních 46,8 mld. HUF, o 5 % tak překonal průměrný odhad analytiků a o 3 % projekci CS. Meziročně zisk stoupl o 23 % a mezičtvrtletně o 1,3 %. Pozitivní dopad měly zejména "ostatní" výnosy, kurzové zisky a nečekaný pokles objemu rezerv a pojišťovacích poplatků. Objem úvěrů značně vzrostl (24 % r/r a 8 % q/q), ale snižování marží nadále brzdilo růst zisku. Čistý zisk za 1. pololetí dosáhl velmi dobrých 93 mld. HUF (+21,7 % r/r). Management OTP proto pro celý letošní rok nadále plánuje čistý zisk 185 mld. HUF (+17 %).

CS sníží projekci čistých úrokových výnosů a čisté úrokové marže OTP pro rok 2006, důvodem je velká konkurence na trhu. Sníží však také odhad tvorby opravných položek a zvýší projekci neúrokových výnosů. Ponechá proto nezměněn odhad letošního zisku na 184 mld. HUF (702 HUF/akcii). Podle CS je cena akcií OTP stále atraktivní, zejména vzhledem k cenám obdobných bank (46% diskont oproti Erste Bank) a vzhledem k tomu, že OTP včera oznámila pro rok 2007 plán čistého zisku ve výši 222 mld. HUF. To představuje 808 HUF na akcii, za předpokladu že OTP na podzim prodá část svých akcií ve formě vyměnitelných dluhopisů. CS má poněkud skeptický názor na plánovanou akvizici rumunské banky CEC. Pokud by OTP tuto akvizici provedla, CS by revidovala cílovou cenu akcií OTP.

CS ponechává pro akcie OTP doporučení AKUMULOVAT a cílovou cenu pro konec letošního roku ponechává na 7 600 HUF/akcii.

Atlantik FT