SRN - HDP v 1Q rostl jen o 0,4%, což je pod očekáváními trhu

HDP SRN vzrostl pouze o 0,4% q/q, trh čekal jeho zvýšení o 0,6% q/q a my o 0,8% q/q. Meziročně po očištění o rozdílný počet pracovních dnů růst ekonomiky klesl na 1,4% z 1,6%, trh čekal jeho zvýšení o 1,5% y/y a my o 1,7% y/y. HDP SRN neočištěný o rozdílný počet pracovních dnů vzrostl v prvním čtvrtletí o 2,9% y/y po růstu o 1,1% (revize z 1,0%) ve čtvrtém čtvtrletí. Statistický úřad uvedl, že k růstu ekonomiky poté, co HDP SRN ve čtvrtém čtvrtletí mezičtvrtletně stagnoval přispěla domácí i zahraniční poptávka. Předpokládáme, že vedle zrychlení růstu exportu posílil i růst investic, růst spotřeby domácností zůstává slabší. Data nejsou tak silná jak naznačovaly předstihové ukazatele. Výsledky znamenají, že růst HDP letos zřejmě v SRN nedosáhne na 2,0%. Růst HDP letos po očištění o kalendářní efekt dosáhne sotva 1,5%. Data jsou příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie. Naše očekávání, že ECB zvýší svou hlavní úr. sazbu o 25bps v červnu a dále také v září, aby snížila inflační nebezpečí se nemění.

Josef Kvarda