Úrokové sazby: Během uplynulého týdne DEPO úrokové sazby mírně klesly, IRS a FRA sazby...

Týdenní zpráva Komerční banky Datum : 28.7.2000

Během uplynulého týdne DEPO úrokové sazby mírně klesly, IRS a FRA sazby poklesly o asi 5 bp.

       V uplynulém týdnu došlo ke zveřejnění tří důležitých údajů. Prvním byl vyšší než očekávaný deficit zahraničního obchodu. Druhým byly aktualizované makroekonomické predikce MF. A třetím byl komentář ČNB k aktuálnímu hospodářskému vývoji. Na první dvě události reagovaly úrokové sazby mírným vzestupem. Výrazný pohyb směrem dolů následoval po komentáři ČNB. Centrální banka předpokládá, že poptávkové tlaky zůstanou v 2. pololetí roku nízké, neobává se vzestupu mezd. ČNB vidí v druhém pololetí nízké inflační expektace a slábnoucí efekt rostoucích dovozních cen. Centrální banka mírně snížila (a zůžila interval) odhad čisté inflace pro konec letošního roku z 2,2-3,5% na 2,1- 2,9%. V roce 2001 na který se při cílování soustředí (vzhledem ke zpoždění měnové politiky) odhaduje čistou inflaci na 2,0-3,7%. Střed její prognózy čisté inflace je tedy nepatrně níž než střed jejího cíle pro rok 2001 (střed je 3%). ČNB upozornila na nebezpečí plynoucí z odlivu domácích zdrojů zapříčiněné zužujícím se úrokovým diferenciálem. Komentář je pro nás mírným překvapením. Lze souhlasit s tím, že inflace je pravděpodobně blízko svého lokálního maxima. Po posledních číslech maloobchodních tržeb, obchodní bilanci se však zdá, že ke zrychlení spotřebitelských výdajů již začíná docházet.

       Vývoj v uplynulém týdnu nezměnil naše očekávání ohledně budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ČNB přistoupí ke zvýšení REPO sazby ve čtvrtém čtvrtletí roku 2000.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.