Telefónica požádala EK o schválení koupě ČTel

Podle informací agentury Bloomberg požádala Telefónica oficiálně Evropskou komisi (EK) o schválení koupě 51% podílu v Českém Telecomu již 2. května. Tuto informaci nám zástupce Telefónica sice nepotvrdil, protože společnost se nevyjadřuje k jednání s Evropskou komisí. Nicméně s ohledem na zdroj, kterým je EK, považujeme tuto informaci za oficiální a pravdivou. Rozhodnutí Evropské komise by mělo padnout do 10. června a Telefonica musí zaplatit do 10 dnů. To by odpovídalo plánům společnosti, která při podpisu smlouvy prohlásila, že chce transakci ukončit do konce června.

Protože Telefónica nevlastní žádná telekomunikační aktiva v ČR nebo ve střední Evropě, je nepravděpodobné, že by k transakci měli námitky evropští (nebo čeští) regulátoři. Proto je velmi pravděpodobné, že rozhodnutí padne do 10. června. Tento předpoklad potvrzuje také fakt, že Telefónica podala oficiální žádost o schválení necelý měsíc po podpisu smlouvy (12. dubna), zatímco v případě prodeje Unipetrolu potřeboval PKN na stejný úkon devět měsíců!

Po schválení musí Telefónica zaplatit do 10 dnů a učinit nabídku odkupu minoritním akcionářům do 60 dnů poté, co se stane většinovým vlastníkem. Nabídka odkupu tak bude učiněna nejpozději v srpnu – s ohledem na dosavadní postup Telefonica však nelze vyloučit rychlejší postup. Cena v odkupu nemůže být nižší než vyšší částka z následujících dvou kalkulací: 1) vážený průměr ceny na pražské burze za šest měsíců před převodem akcií a včetně převodu 51% podílu za 502 Kč/akcii; 2) 85 % z ceny, kterou Telefónica zaplatí za podíl (tj. 427 Kč/akcii).

Cena odkupu musí být ještě podpořena nezávislým odhadem a schválena českou Komisí pro cenné papíry. Cena odkupu bude pro část investorů (zejména s krátkým investičním horizontem) velmi důležitá. Za stejně, respektive, více důležité však považujeme rozhodnutí Telefónica ohledně veřejné obchodovatelnosti. Pokud se Telefónica rozhodne ponechat akcie ČTel veřejně obchodovatelné, pak by se podle našeho ocenění otevřel velký prostor pro zhodnocení tržní ceny ČTel.

Akcie ČTel reagovaly mírným posílením o 0,5% d/d na 448 korun, nicméně při relativně slušném objemu (165 milionů).

ZDROJ: Bloomberg.
AUTOR: Jan Schiesser