FNM podepsal s Telefonicou smlouvu o prodeji Českého Telecomu

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Dnes došlo k podpisu smlouvy o prodeji 51,1% podílu FNM v Českém Telecomu společnosti Telefonica. Telefonica musí do čtyř dnů zaplatit 10% kupní ceny, tedy 8,26 mld. Kč. Transakce bude dokončena po získání souhlasu antimonopolního úřadu UOHS a Evropské komise. Pokračující vládní krize by už ale na prodej neměla mít žádný vliv. Telefonica očekává, že celou transakci uzavře v posledním čtvrtletí 2005 (včetně odkupu). Telefonica uvedla, že cena odkupu bude stanovena jako nejvyšší cena z tří ukazatelů: akviziční cena minus 15%, průměr cen na veřejných trzích za šest měsíců před koupí akcií a případně posudku znalce. Toto prohlášení v podstatě kopíruje zákonné požadavky, nedá se tedy očekávat, že by Telefonica stanovila cenu v odkupu vyšší než bude muset. Klíčový bude průměr cen za šest měsíců před uzavřením transakce. Do tohoto průměru se počítá i samotná akviziční cena, výše ceny odkupu tedy bude záviset na tržní ceně a objemech obchodů na trhu před uzavřením transakce. Ve své zprávě Telefonica uvedla, že zvažuje akvizici Turk Telecomu a dále že nebude bránit Českému Telecomu v regionální expanzi. Prostor k expanzi v regionu střední Evropy je ovšem podle našeho názoru poměrně omezený. Ve své zprávě Telefonica uvádí i vliv akvizice na zisk na akcii a cash flowi Telefonicy. Za (nereálných) předpokladů odkupní ceny pouze ve výši 85% akviziční ceny (427 Kč na akcii) a získání 100% akcií uvádí Telefonica zvýšení zisku na akcii o 1% příští rok a zvýšení volného cash flow o 5-5,5% v roce 2006 a 2007.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.