Atlantik FT - HOT 31.3. - politika, sazby, ČTel

PX50 1137 (-2,1 % d/d); objem 5 603 mil. Kč (241 mil. USD).
Politická nejistota včera zůstávala hlavním důvodem pro pokles pražské burzy. Nejvíce oslabily akcie PMČR (-3,5 % d/d), ČTel (-3,3 %), ČEZ (-3,2 %) a Unipetrolu (-3,2 %).

Politika: Krátkodobě negativní zpráva, Dlouhodobě smíšená (Analytik: Jan Schiesser)
KDU-ČSL se včera rozhodla, že dnes odejde z vlády. V pátek poslanci KDU-ČSL podpoří vyslovení nedůvěry vládě iniciované ODS. Pro vyslovení nedůvěry je třeba nejméně 101 poslanců. Proto ODS (57 křesel) a KDU-ČSL (21) potřebují 23 hlasů (komunistů), aby vládu svrhli. KSČM se o svém postupu rozhodne dnes. US-DEU (10 křesel) vládu podpoří, ale neúčastnila by se menšinové vlády podporované komunisty. Grossova – nyní již menšinová - vláda závisí na rozhodnutí KSČM. Hlasování o vyslovení nedůvěry vládě se bude konat v pátek v 9.00 hod.
Předčasné volby by byly pozitivní pro ekonomiku, protože vládní koalice je slabá. Umožnily by dřívější nastartování nutných reforem penzijního, zdravotního, sociálního a daňového systému. Za nejhorší řešení považujeme menšinovou vládu ČSSD podporovanou komunisty.

Úrokové sazby: Neutrální zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Podle průzkumu agentury Reuters 13 z 23 analytiků - včetně ATLANTIK FT – očekává snížení 2týdenní repo sazby o 25 bázických bodů. Dva analytici považují pravděpodobnost snížení sazeb za 50%. Kvůli politické krizi by však ČNB mohla snížení sazeb odložit. Na druhou stranu koruna i přes politickou situaci opět posílila na úroveň 30 CZK/EUR. Trh již zahrnul do cen snížení sazeb o 25 b.b. provedené dnes nebo na konci dubna.

ČTel: (Analytik: Jan Schiesser)
Závazné nabídky na 51% podíl v Českém Telecomu podstatně překonaly předběžně nabídnuté ceny stejně jako naši projekci (65-73 mld., odhad trhu nebyl k dispozici). Španělská Telefonica nabídla za 51% podíl 82,6 miliard korun, což odpovídá 502 korun na akcii a 25% prémii nad včerejší zavírací cenu. Rovněž Swisscom nabídl podstatně více - 79,2 mld. (481 Kč). Swisscom již prohlásil, že svou nabídku nezvýší, protože vyšší cenu by již management nebyl schopen obhájit svým akcionářům. Nabídka Belgacomu v tomto srovnání „zaostala“, když belgický operátor nabídl 67,5 mld (410 Kč). Závazná nabídka finančního konsorcia a France Télécom byla odmítnuta. Důvodem byla pravděpodobně podmínka, která vázala cenu zaplacenou státu na výsledek povinného odkupu menšinových akcionářů. Privatizační komise doporučí vládě jaké vítěze tendru Telefonicu.

AUTOR: Jan Schiesser