Atlantik FT vydal nová doporučení a cílovku pro Zentivu

Analytici společnosti Atlantik FT přehodnotili pohled na akcie Zentivy a výsledkem je sníženídlouhodobého investičního doporučení ze stupně "koupit" na "držet", ale zároveň také zvýšení 12měsíční cílové ceny z 816 na 981 Kč. Krátkodobá projekce zůstává zachována na stupni "neutrální".

V průběhu dubna (zřejmě 28.4.) by firma měla oznámit zamýšlenou výši dividend vyplácených z loňského zisku. Vedení firmy již dříve uvedlo, že hodlá vyplácet 15-20% zisku formou dividend, což by indikovalo jejich faktickou výši na úrovni 6,3 - 8,5 Kč.

Blíže k důvodům přehodnocení pohledu viz souhrn ze zprávy:

There are two reasons for this valuation update. Firstly, based on the FY 2004 results, we have slightly changed our assumptions about sales (from Slovakia) and effective tax rates. We have also made new assumptions about the company’s ability to cap the increase in its working capital, as it is optimizing its supply management. Secondly, the risk-free rate has fall significantly, to 3.93% from 4.64%. This follows the unexpected 25 b.p. interest-rate cut on 27 January 2005 (leaving the 2W repo at 2.25%) and also because another quarter-point cut is expected in March.

The lower risk-free rate and the change in our projection has prompted us to an increase in our oneyear target price based on the FCFE model to 981 CZK, from 816 CZK. The new target price suggests the stock has upside potential of just 3.9%. A relative comparison using EV/EBITDA and P/EBITDA multiples indicates that Zentiva’s share price is in the upper half of the range for its Central European peers (797-1,024 CZK a share) and in line with its Western peers (974-1,018 CZK a share). This relative comparison also showed that its Central European peers are trading at a very similar price to their Western peers.