Atlantik FT - Ekonomický výhled 16. 2.

Maloobchodní tržby v prosinci meziročně vzrostly o 3,0%, což výrazně zaostalo za očekáváním trhu (5,3%) i naší projekcí (7,1%). Po očištění o kalendářní vlivy (+2 pracovní dny) maloobchodní tržby se zvýšily o 0,8%. Celkově tak prosincové výsledky zapadly do průměru loňského roku a nepotvrdily obrat v chování domácností, jak naznačovaly říjnové a listopadové výsledky. V loňském roce došlo k většímu rozložení vánočních nákupů do předchozích měsíců, tj. vysvětlují vyšší růst v listopadu (8,0%) a naopak nižší růst v prosinci. V prosinci rostly tržby ve všech hlavních typech prodejen, kromě prodejen pohonných hmot. Za celý rok 2004 maloobchodní tržby vzrostly o 2,5%, což je nejnižší růst od roku 1998. Tržby se službách ve 4. čtvrtletí se zvýšily o 2,6%, což představuje další zpomalení tržeb především vzhledem k první polovině roku. Za celý rok 2004 tržby ve službách vzrostly o 3,2%.

Koruna na zveřejněné výsledky reagovala oslabením o 4 haléře na 30,12 CZK/EUR. Výsledky zapadají do očekávání centrální banky, že růst spotřeby domácnosti je nadále slabší a poptávkové inflační tlaky jsou nízké. Podle našeho názoru, ČNB především díky poklesu inflace, silné koruně a poslední rétorice členů bankovní rady sníží na přelomu března-dubna svoje sazby o 25 bazických bodů a 2T repo klesne na úroveň 2,00%.

Ve Spojených státech dnes v 15:15 budou zveřejněny výsledky průmyslové produkce za leden. Trhy čekají růst průmyslové výroby o 0,3% m/m po růstu o 0,8% m/m v prosinci. Využití průmyslových kapacit se má zvýšit na 79,3% ze 79,2% v předchozím měsíci. Růst aktivity v průmyslu již není tak prudký jako v prvním pololetí minulého roku, nicméně stále je silný; Využití průmyslových kapacit zdaleka ještě není plné, nicméně dlouhodobě se od minulého roku zvyšuje. Dále v 16:00 vystoupí šéfa Fedu Alana Greenspana v Bankovní výboru Senátu, aby prezentoval pololetní zprávy Fedu o monetární politice. Očekáváme, že Greenspan potvrdí, že ekonomika pokračuje v expanzi a inflace je pod kontrolou. Tento vývoj tedy umožňuje postupné zvyšování úrokových sazeb. Nejisté a o to sledovanější budou jeho vyjádření k deficitu zahraničního obchodu. Data průmyslové výroby/využití průmyslových kapacit by měla být dobrá pro akciový trh a nepříznivá pro trh dluhopisů, stejně jako v delším období. Greespenův projev by měl stejně jako poslední komentáře Fedu být spíše nepříznivý pro trh dluhopisů a naopak pozitivní pro akciový trh.