Atlantik FT - komentář k výsledkům ČEZ podle IFRS

ČEZ dnes oznámil konsolidované výsledky skupiny za 1-3Q 2004. Celkové tržby vzrostly meziročně o 27% na 73,1 mld. Kč, čímž za naší projekcí (73,5 mld. Kč) mírně zaostaly. Rozdíl na úrovni tržeb je zřejmě způsoben vyšším podílem výnosů uvnitř skupiny než jsme očekávali. Čistý zisk dosáhl 10,2 mld. Kč a překonal tak naši projekci (9,7 mld. Kč). Hlavním důvodem rozdílu jsou lepší ziskové marže na provozní úrovni, než jsme očekávali.

Ve stejném období roku 2003 hospodařila skupina ČEZ s čistým ziskem 6,1 mld. Kč při celkových výnosech 58,0 mld. Kč (loni sice ČEZ oznámil vyšší zisk, koncem roku 2003 však změnil metodologii účtování o prodeji ČEPSu a loňské výsledky proto přepočítal). I tak je meziroční srovnání zkresleno změnami ve struktuře konsolidačního celku a v metodologii konsolidace dceřiných společností.

Nekonsolidované výsledky ČEZu i všech dceřiných distribučních společností byly zveřejněny již na přelomu října a listopadu (ČEZ nekonsolidovaně hospodařil s čistým ziskem 9,95 mld. Kč při tržbách 45,7 mld. Kč). Velmi malý rozdíl mezi čistým ziskem ČEZu a hospodařením skupiny je způsoben tím, že v nekonsolidovaných výsledcích je ve výsledovce podle českých standardů zahrnut zisk z prodeje 34% podílu v ČEPSu (hrubá výše zisku činí 5,7 mld. Kč), zatímco podle IFRS je o této transakci účtováno pouze v bilanci.

Průměrný odhad trhu nebyl k dispozici, s ohledem na překonání našich projekcí však očekáváme mírnou pozitivní reakci trhu. Tato reakce by však neměla být silná, protože dobré hospodářské výsledky jsou již zahrnuty v očekávání investorů).

Kons. výsledky skupiny ČEZ za 1-3Q 2004:

Poznámka: Meziroční srovnání je zkresleno metodologickými změnami konsolidace.

AUTOR: Roman Cenek