Atlantik FT - HOT 24.11. - ČTel, ČEZ, Uni, Zentiva

ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Roman Cenek)
ČEZ včera posílil na 325,1 Kč (+1,8 %), což je nové historické maximum. Za letošním posílením (o 123 % od začátku roku) jsou fundamentální důvody (vysoká ziskovost, výrazný nárůst cen a aktivní akviziční politika) i technické faktory (nedostatek prodejců).
Další zpráva: ČEZ včera sdělil, že dnes ráno zveřejní výsledky za prvních 9 měsíců letošního roku podle standardů IFRS. Očekáváme, že provozní zisk dosáhl 73,5 Kč a čistý zisk (pro akcionáře) 9,7 mld. Kč. I když čistý zisk je nižší než v loňském období (13,2 mld. Kč), meziroční srovnání je zkresleno změnami v účetnictví a konsolidaci, a neměl by mu tedy být přikládán význam. Průměrné odhady trhu nejsou k dispozici. Investoři pravděpodobně nebudou reagovat, protože již dříve byly zveřejněny nekonsolidované výsledky mateřské firmy i hlavních dceřiných společností.

ČTel: Neutrální zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Ekonomický poradce předsedy vlády Mládek zopakoval, že doporučuje duální strategii privatizace ČTelu, tj. pokusit se o přímý prodej a zvolit prodej přes trh, pokud se neobjeví žádní strategičtí (telekomunikační) zájemci. Rozhodnutí o změně z přímého prodeje na prodej přes trh by podle Mládka mělo být učiněno v únoru/březnu a prodej přes trh by měl být proveden v dubnu. Mládek argumentuje potřebou výsledků hospodaření za rok 2004. Podle našeho názoru není žádný skutečný zájem od telekomunikačních operátorů – možná s výjimkou Swisscomu (máme pochyby o platnosti jeho zájmu) a TDC (má negativní minulost z působení v ČRa a Contactelu). Dvojí přístup proto nemá žádnou výhodu, spíše naopak.

Zentiva: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Zentiva včera zavřela na historickém maximu 712,5 Kč/akcii (+1,3 % d/d) při objemu obchodování 97 mil. Kč (4 mil. USD). To představuje nárůst o 47 % oproti ceně primární emise 485 Kč. Pozitivní dopad mělo zvýšené doporučení s cílovou cenou 800 CZK, které bylo zveřejněno v pondělí.

Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Zástupce PKN Orlen včera nevyloučil, že ke schválení transakce ze strany Evropské unie (EK) nemusí dojít v tomto roce, ale až počátkem příštího roku. Zpoždění proti původnímu plánu podle našeho názoru bylo způsobeno byrokraty EK, kteří požadují více informací před tím, než PKN předloží oficiální žádost (o schválení EK). Po předložení oficiální žádosti o schválení má Evropská komise 30 dní na schválení, poté má PKN 15 dní na zaplacení zbývajících 90% z kupní ceny českému státu a následně 60 dní na učinění povinné nabídky minoritním akcionářům. Nadále se domníváme, že provedení odkupu je realistické do konce dubna 2005. Dnes očekáváme určitý prodejní tlak na akcie Unipetrolu, ale silnou podporu, zejména od domácích kupců pod úrovní 90 Kč.

Koruna (Analytik: Petr Sklenář)
Koruna včera při závěru obchodování dosáhla kurzu 23,69 CZK/USD (+0,5 % d/d), což je nové historické maximum. Od začátku roku koruna posílila o 7,9 % díky silnějšímu kurzu CZK/EUR a slabšímu kurzu USD/EUR. Koruna včera oproti euru stoupla o 0,1 % na 31,03 CZK/EUR – nejvyšší úroveň od prosince 2002. Kurz CZK/EUR stoupl ke hranici 31,00 v důsledku spekulací o privatizaci ČTelu. Skutečný dopad prodeje ČTelu však hodnotíme jako malý v porovnání s významnějšími faktory (růst exportů, zahájení výroby automobilky Toyota/PSA v příštím roce, slabý dolar).