Akcie USA: Porostou do nebe?

Index S&P 500 se obchoduje na rekordních maximech, minulý čtvrtek uzavíral na 2173. Globální nejistoty jsou sice důležité, ale zdá se, že americké akcie jsou nadhodnocené. Ohledně skutečného růstu americké ekonomiky zůstáváme opatrní. Myslíme si, že základní ekonomické ukazatele USA se přeceňují (především údaje o pracovním trhu). Jinými slovy, silnější americký akciový trh by znamenal, že ekonomika USA roste. K tomu ale stavíme skepticky.

Podle našeho názoru pohled směřuje na neomezenou likviditu, kterou budou centrální banky možná ochotné nabídnout. Akciové trhy nejsou už dlouho taženy základními ekonomickými ukazateli, ale stratégy centrálních bank a kvantitativním uvolňováním. Před dvěma týdny postrčila Nikkei ve třech seancích asi o 8% návštěva Bena Bernakea v Japonsku a zmínky o helikoptérových penězích, ačkoli víme, že Japonsko trápí snaha o udržitelný ekonomický růst a pere se s deflací.

Už nějakou dobu se zmiňujeme, že neexistuje monetární divergence. Investoři chápou, že sazby zůstanou ještě nějakou dobu nízko. Podle futures na fondy Fedu je možné, že dojde před koncem roku 2017 na snížení sazeb v USA, ačkoli nyní je pravděpodobnost jen velmi nízká. Jak jsme už několikrát zmínili, zvýšení amerických sazeb se přeceňuje a mělo by dál posilovat akciový trh.

Je také pravda, že současný S&P 500 poměr P/E (podíl/výnos - včetně dividend) není na úrovni z roku 2009. Pohybuje se kolem 25. Vzpomínáme si, že v roce 2009 byl tento indikátor daleko vyšší - 123,73. Většina výnosů ve 2. čtvrtletí klesla a měli bychom se znovu dočkat zvýšení poměru P/E.

Není důvod, proč by nyní měly americké akcie klesat, protože uvolňování by mělo pokračovat. 2200 na S&P 500 představuje slušný cíl v horizontu jednoho až dvou měsíců. Přesto by riziko pohybu nebo paniky mohlo spustit prudký propad amerických akcií. Ve čtvrtém čtvrtletí se trh zaměří na americké volby.

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.